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　　美(měi)联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自(zì)己将(jiāng)观(guān)望一(yī)定时间，看看(kàn)经济数据表现再(zài)决定6月应该(gāi)采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀是否酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗(fǒu)处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没(méi)有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为(wèi)基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联(lián)储决策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日表示，香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工(gōng)作进展顺(shùn)利(lì)，初(chū)期先行(xíng)开通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者经由香港与内地基(jī)础设(shè)施机(jī)构(gòu)之间(jiān)在交易、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互联(lián)互通的机制安排，参与内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇(huì)交易中心签署报价(jià)商(shāng)协议(yì)，并(bìng)为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互(hù)换集(jí)中清(qīng)算业(yè)务的(de)清算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的境外(wài)投(tóu)资(zī)者为符合人民(mín)银(yín)行(xíng)要求(qiú)并完成内地银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境(jìng)外机构投资(zī)者，并经外汇交易(yì)中心开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权(quán)限的(de)境外投资者需同时申请成(chéng)为场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的(de)清算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易(yì)，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发(fā)布公告，就(jiù)相关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称公司(sī)）在上(shàng)交所网站发布(bù)关于(yú)实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交(jiāo)易(yì)。公(gōng)司(sī)后续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技(jì)术原因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌(pái)交易(yì)。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债(zhài)券(quàn)交易规则》第(dì)一(yī)百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配(pèi)成交取消(xiāo)，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不(bù)受影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发(fā)生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性(xìng)酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加息预期(qī)以及欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个(gè)基点(diǎn)，这是本(běn)轮(lún)加息(xī)周期的第十(shí)次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢(màn)加息步伐。在(zài)外(wài)围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压(yā)力(lì)涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预(yù)期(qī)。油(yóu)脂相(xiāng)关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补库需(xū)求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需(xū)求的(de)重要(yào)力(lì)量(liàng)。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存(cún)出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在本(běn)周累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降(jiàng)，且产量降幅(fú)不足，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对(duì)于4月(yuè)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估(gū)下(xià)降(jiàng)的(de)原(yuán)因来(lái)自于(yú)马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分(fēn)析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘(pán)带动(dòng)内(nèi)盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面(miàn)供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁(shuí)将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球(qiú)第二(èr)大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增加。受(shòu)访(fǎng)的(de)九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易商(shāng)预估(gū酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗)中值显示，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触(chù)及(jí)2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监(jiān)测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在下(xià)降，但(dàn)原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降的主要原(yuán)因来自于产量的季节性减产以及(jí)印尼国(guó)内出口政策限(xiàn)制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是(shì)受到(dào)年初国内疫(yì)情防(fáng)控措施优(yōu)化(huà)调整带(dài)来(lái)的(de)餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代性能大大(dà)增(zēng)强，也(yě)进一(yī)步刺激了(le)棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印(yìn)尼5月出(chū)口政策出(chū)现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的(de)棕榈油进口(kǒu)国，虽然(rán)库(kù)存都不同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处于历(lì)史较高(gāo)水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年(nián)内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产(chǎn)量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进(jìn)口(kǒu)增(zēng)加(jiā)，也就是(shì)说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要产地库存压(yā)力明(míng)显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因此，未来(lái)产地(dì)的累库(kù)必将(jiāng)早于国(guó)内(nèi)，存(cún)在节(jié)奏(zòu)差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺(quē)乏(fá)可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的年度时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的(de)任何可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来(lái)说(shuō)，目前基本面仍(réng)然(rán)多空交(jiāo)织。当前年度加拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到(dào)港(gǎng)的(de)预期(qī)对豆系品种带来压力，另外(wài)国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势(shì)。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加息已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但(dàn)各国生物(wù)柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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