今年(nián)以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金一(yī)季报(bào)披(pī)露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)（不同(tóng)份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年(niá放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受n)底微升0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为(wèi)代(dài)表的港股数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季度加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前(qián)海开(kāi)源沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的(de)南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只港(gǎng)股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国(guó)石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方(fāng)航空(kōng)股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力(lì)，分(fēn)别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季度对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，仍(réng)然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及(jí)突发的银行风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风(fēng)险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基(jī)金经理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业(yè)为互联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经历了过去2年(nián)的合规(guī)整治及(jí)业务梳(shū)理后，股价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投(tóu)资性价比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的(de)整合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效(xiào)率(lǜ)，以(yǐ)放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受及对外输出算法和算(suàn)力。作为(wèi)人工智(zhì)能(néng)赋能各(gè)个行(xíng)业的(de)元年，我们中长期看好港股数字(zì)经济板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香(xiāng)港基(jī)金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内(nèi)地经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公(gōng)司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的(de)增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数(shù)效(xiào)应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同比增速会(huì)较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对(duì)较(jiào)高(gāo)的(de)行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪影响出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌时，将会(huì)有较好(hǎo)的买入机(jī)会出(chū)现。生物医药行业仍将处(chù)在(zài)行业(yè)快(kuài)速增长的红利中，但是(shì)随(suí)着中报业(yè)绩的(de)释放和四季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物(wù)行业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会(huì)出现一定(dìng)的调整，但是(shì)通过自下而(ér)上的(de)方式生物(wù)医(yī)药(yào)行业仍将(jiāng)有机(jī)会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点，这是(shì)推动两地市场向上的(de)决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在(zài)低位(wèi)、风险溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增(zēng)效优的行业(yè)和板块更有望(wàng)受(shòu)益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的(de)收入扩张机会(huì)，有望开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联网、部(bù)分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期(qī)中上(shàng)行风险显著大(dà)于(yú)下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预(yù)期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超预期(qī)的行(xíng)业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提(tí)升的高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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