今(jīn)年(nián)A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

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　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份(fèn)额(é)在(zài)50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万(wàn)份的(de)，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特(tè)色(sè)估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导(dǎo)将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近(jìn)期(qī)资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上(shàng)，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本(běn)市场的热门，基金公司(sī)也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的(de)便捷(jié)工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配置(zhì)功能(néng)更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是(shì)央企是(shì)实现国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特(tè)色现代资(zī)本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑(sù)提供(gōng)了市(shì)场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的(de)提(tí)升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资(zī)委(wěi)下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句上市公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值(zhí)提升空间(jiān)较过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情(qíng)。

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