大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下(xià)重(zhòng)大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前经济形势和(hé)经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习(xí)近(jìn)平(píng)同(tóng)志为核心的(de)党(dǎng)中央(yāng)坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大决(jué)定(dìng)性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制(zhì)造业(yè)采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的(de)银(yín)行，同时也是(shì)美国历(lì)史上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测(cè)算，全(quán)国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的ata-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄(é)军方和(hé)特种部(bù)队及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人(rén)机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留(liú)在(zài)合适(shì)的时间和地(dì)点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经(jīng)授权使用无(wú)人机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市(shì)场将步(bù)入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季(jì)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在(zài)微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基(jī)础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处(chù)于(yú)今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩(jì)亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关(guān)注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述(shù)因素(sù)结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事(shì)件性因素影响可能(néng)有所波(bō)动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再(zài)平衡期，低(dī)位把(bǎ)握(wò)再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因素(sù)影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或(huò)依据基(jī)本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗(zōng)商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动(dòng)所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行(xíng)业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，而节(jié)后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)回(huí)落，同(tóng)时也(yě)促使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束(shù)后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市(shì)第一(yī)年(nián)中(zhōng)的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个(gè)月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预(yù)期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不会持(chí)续太(tài)久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较为明显的下(xià)降(蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的jiàng)。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经(jīng)济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担(dān)心等(děng)因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的(de)经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战(zhàn)术(shù)调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一(yī)步加(jiā)配(pèi)的良(liáng)机(jī)，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联(lián)储能(néng)够在5月完(wán)成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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