一度被称(chēng)为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的(de)行(xíng)业或(huò)主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了(le)机构投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升(shēng)带(dài)来(lái)了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的(de)步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可以看到(dào)更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可(kě)能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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