金融界5月(yuè)16日消(xiāo)息(xī) 国新办今(jīn)日上午举行4月份国民经济运(yùn)行(xíng)情况(kuàng)新闻发布会(huì)。现场有记者提问(wèn)，4月(yuè)份CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩(suō)加剧，请问原因有哪些？国家统计局(jú)如何看待(dài)未来的走势(shì)？

　　国家统计局新(xīn)闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖(huī)回应称(chēng)，当前价格低位运行主要是阶段性的，当前中国经济不(bù)存在通(tōng)缩，总的来看，下阶段也不会出现(xiàn)通(tōng)缩。从(cóng)CPI的情况来看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)，CPI同比涨(zhǎng)幅总体上(shàng)是回(huí)落的(de)，4月份同比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个月回落(luò)了0.6个百分点(diǎn)，CPI走低主要(yào)是一些阶段(duàn)性因素影响(xiǎng)。

　　一是食品价格的回落。随着气温(wēn)的转暖，鲜菜、鲜果(guǒ)供(gōng)应(yīng)增加(jiā)，市(shì)场价(jià)格有(yǒu)所回落(luò)。同时，生(shēng)猪市场供应(yīng)总(zǒng)体是充(chōng)足的。进入(rù)4月份以后(hòu)，猪(zhū)肉消费进入淡季(jì)，猪(zhū)肉价格(gé)下行，也(yě)带动(dòng)了食(shí)品价格的回落。4月份(fèn)，食品(pǐn)价格(gé)同比上(shàng)涨0.4％，涨幅比上(shàng)月(yuè)回落2个百分(fēn)点。

　　二是能源(yuán)价格降幅(fú)扩大。今(jīn)年(nián)以来(lái)，受到世界经济复苏(sū)乏(fá)力、全球能(néng)源价格总体上趋(qū)于回落，对国内居民消费汽柴油价(jià)格输(shū)出型影响显(xiǎn)现(xiàn)，4月份CPI中，能源价格同比(bǐ)下降(jiàng)5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国内部分耐用消费品降价促销。今年以来，受到汽车优惠补贴政策去年(nián)底到期(qī)影响，国六B的(de)排放(fàng)标准在今年7月份切换，车企降价促(cù)销力度(dù)加大，带动了价格的下行(xíng)。我们(men)看到，4月(yuè)份燃(rán)油小汽车(chē)价格环比还在下降。

　　四是上年同期对(duì)比基数走高(gāo)。上年同(tóng)期受到疫情冲击，猪肉价格进入(rù)到上涨周(zhōu)期等因素(sù)的影响，食品价格(gé)涨幅扩大。同时，由于国(guó)际地缘政治(zhì)冲突、全球疫(yì)情影响，去年(nián)国际油(yóu)价高涨，带动(dòng)了CPI中能源(yuán)价格上升。在这些因素共(gòng)同影响下，去年4月份(fèn)CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨(zhǎng)幅比3月份扩大(dà)0.6个百(bǎi)分点。

　　付(fù)凌晖指出，在价格中食品和能源由于受到短(duǎn)期因素影响，往往波动(dòng)会(huì)比较大，看价(jià)格总(zǒng)体(tǐ)的状况，更重要的还要看核心CPI。从核(hé)心CPI的(de)状况来(lái)看，4月份同比上(shàng)涨0.7％，涨幅和上(shàng)月相同，总体保(bǎo)持基本稳定(dìng)。从核心CPI目前的情况(kuàng)来(lái)看，目(mù)前(qián)0.7％的(de)涨幅和疫情前相比还是偏低的，很(hěn)重要的原因是服务需求(qiú)仍在(zài)恢(huī)复中(zhōng)，相(xiāng)关价格涨幅跟(gēn)过去相(xiāng)比(bǐ)偏低。

　　他(tā)表示，随着经济社会恢复(fù)常态化运行，服务(wù)需求稳步(bù)扩大(dà)，旅游(yóu)、交通(tōng)、住宿、餐饮等价格(gé)涨幅(fú)回升，带动服务价格涨幅有所扩(kuò)大(dà)。4月份，服务价格(gé)同比(bǐ)上涨1％，涨(zhǎng)幅(fú)比(bǐ)上月扩大0.2个百分(fēn)点，连(lián)续两个月回升。未来(lái)随着服务(wù)消费(fèi)需(xū)求带动(dòng)增(zēng)强，价(jià)格回升也会(huì)推动核心CPI涨幅回归到合(hé)理的水(shuǐ)平。

　　付凌晖指出(chū)，从PPI情况来看，今年(nián)以来(lái)受到国内外多重因素(sù)影响，PPI同比(bǐ)降幅连续(xù)扩大，4月份(fèn)同比(bǐ)下降3.6％，主要影(yǐng)响因素(sù)有以下(xià)几个：

　　一(yī)是(shì)国际输(shū)入性(xìng)因素影响。我(wǒ)国部分大宗商(shāng)品价格与国(guó)际市场联系比较紧密(mì)，今年以(yǐ)来受(shòu)到世界经济(jì)恢复乏(fá)力影响，国际大宗商品价格走低、国内石油、有色价格出现下(xià)降，4月份石油和天(tiān)然气开采业价格下降16.3％，化(huà)学原料和化学制品业价格下(xià)降9.9％，有色金属冶炼和压延加工业价格下降8.6％。

　　二是部(bù)分行业市(shì)场需求不(bù)足。经济恢(huī)复常(cháng)态化(huà)运行以后(hòu)，部(bù)分行业产能供给充裕，但市场(chǎng)需求(qiú)相对不足，价(jià)格有所下降。比如煤炭产能(néng)继续释放，进(jìn)口持续增加，而电煤需(xū)求季节性减少，市场(chǎng)进(jìn)入淡季，价格降幅有所扩大，4月份煤炭开采(cǎi)和洗选业价格下降9.3％。我(wǒ)国钢材产能比较充足，而市场需求(qiú)还在(zài)恢复中，价格(gé)出现下(xià)降(jiàng)，4月份(fèn)黑色金属冶炼和压延加(jiā)工业价格(gé)下降13.6％。

　　三(sān)是上年价格变动翘(qiào)尾下拉影响加大。4月(yuè)份(fèn)上年价格翘尾影响是负(fù)2.6个(gè)百分点(diǎn)，比3月份下拉影响扩大0.6个(gè)百分(fēn)点。

　　从下阶段情况来看，国际(jì)输入性(xìng)影响还(hái)会持续，国内(nèi)市场(chǎng)需求仍在恢复(fù)中，部分(fēn)工业品价格短期(qī)下行(xíng)情况还(hái)会(huì)延续。但是随着(zhe)国内经济恢复，市场需求回暖(nuǎn)，总的判(pàn)断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报告(gào)：当(dāng)前我国经济(jì)没有(yǒu)出现通缩

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，昨天央行(xíng)发布(bù)的一季度货币政策报告也提(tí)及通缩。报(bào)告提(tí)到，我国通胀水平处(chù)于温和区(qū)间。过去一年(nián)、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来物价涨幅阶段性回落，主(zhǔ)要与供需恢复时间(jiān)差和基数(shù)效应有关。我(wǒ)国(guó)经济(jì)运行开局良好，同(tóng)时通(tōng)胀(zhàng)保持温(wēn)和，CPI涨幅逐月下(xià)行，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月运行在负值(zhí)区(qū)间。

　　总的看(kàn)，若经(jīng)济保持正常增长态势，CPI阶段性回落的影响不宜(yí)夸大(dà)。

　　本轮(lún)物价回落客(kè)观上(shàng)有以下因素：

　　一是供给能(néng)力较强。在(zài)稳经济一揽(lǎn)子政策有力支持下，国内生产持续加快(kuài)恢复，PMI生产分项保持在较高景气区间；农副产品生产稳定、物流渠道(dào)畅通，也(yě)保(bǎo)证了居民(mín)“菜篮子”“米袋子”供应充足(zú)。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生产(chǎn)、分配、流通、消费等环(huán)节本身有个过程，加(jiā)之疫(yì)情的“伤痕效应(yīng)”尚未消退，居民超额储蓄向(xiàng)消费的转化受收入分配分化、收入预期不稳等制约，特别(bié)是汽车、家装等大宗消费(fèi)需(xū)求偏弱。近期居民出现提前(qián)还贷现象(xiàng)，也一定(dìng)程度影响当期消费。

　　三是基数效应(yīng)明显。去(qù)年(nián)国(guó)际油价一度逼近140美元大关，今年(nián)以来已回落至80美元附(fù)近(jìn)，带动CPI交(jiāo)通工具燃料和居住(zhù)水电燃料的同比增速(sù)走低；疫(yì)情扰(rǎo)动使得去年3月(yuè)鲜菜价(jià)格反季节上涨，对今年也存(cún)在高基数(shù)影响。GDP等宏观经济数据(jù)同(tóng)样存在明显基数效应，去年二季度(dù)受疫情冲击GDP同(tóng)比降至(zhì)0.4％，低基数作(zuò)用下今(jīn)年二季度GDP增速(sù)可能明显(xiǎn)回升(shēng)。

　　未来几个月受高基数(shù)等影(yǐng)响(xiǎng)，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要(yào)受去年同(tóng)期CPI涨幅基(jī)本(běn)在(zài)2.5％左(zuǒ)右的高基数影响。但要看(kàn)到，随着(zhe)基数降低，特别(bié)是政(zhèng)策(cè)效应将进(jìn)一步显现，市场机制发挥充(chōng)分作用，经(jīng)济内(nèi)生动力也在增(zēng)强，供需缺口有望(wàng)趋(qū)于弥合，预计下半(bàn)年CPI中枢可能温和抬升，年末可能回升至近年均(jūn)值水平附近(jìn)。

　　报告(gào)表示，当前(qián)我国(guó)经济没有出现通缩。通缩(suō)主要指价(jià)格持续负增长，货(huò)币供应(yīng)量也(yě)具有下降趋势，且通常(cháng)伴(bàn)随(suí)经济衰(shuāi)退(tuì)。我国物价仍在温(wēn)和上涨，特别是核心(xīn)CPI同(tóng)比稳定(dìng)在0.7％左右(yòu)，M2和社融(róng)增长相(xiāng)对较快，经(jīng)济运行持(chí)续(xù)好转，不(bù)符合通缩的特征。

　　中长(zhǎng)期看，我国经(jīng)济总供求基本平衡，货币条(tiáo)区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来件合理适度，居民预期稳定(dìng)，不存在长期通(tōng)缩或通(tōng)胀(zhàng)的(de)基础。

　　国金宏观：通缩(suō)讨论，可以(yǐ)休(xiū)矣

　　一问(wèn)：通(tōng)缩大讨论？通(tōng)缩(suō)是(shì)个伪(wěi)命题，担忧大可(kě)不(bù)必

　　物价是经济短周期波动的滞后指标，不(bù)能仅以(yǐ)物价回(huí)落来评判经(jīng)济进入“通缩”。过(guò)往(wǎng)经验显示，经济的周期性波动主要由需(xū)求驱动，物价跟随需求变化而变(biàn)化，使(shǐ)得物价(jià)变化滞(zhì)后经济1-2季(jì)度(dù)左右(yòu)；经济复苏初期，需求才刚刚开始修复，对价格(gé)的提振(zhèn)尚(shàng)不(bù)明显，使得物价指(zhǐ)标(biāo)低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均在1％以下(xià)。

　　领先(xiān)指标持续修复(fù)，显示经济处(chù)于复苏(sū)初期。以企(qǐ)业中长期资(zī)金来(lái)源刻(kè)画的有效社融增速，去(qù)年(nián)9月以来持续回(huí)升，由去年8月的8.7％回(huí)升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有(yǒu)效社融(róng)变化领先(xiān)经济2个季度左右的(de)经验规律，本轮信(xìn)用扩张会带(dài)动(dòng)经济在2023年初见底(dǐ)回(huí)升(shēng)，1季度(dù)经济指标(biāo)已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)体现。

　　年初以来物价的回(huí)落(luò)，受基数、供给和(hé)外(wài)需等影(yǐng)响较大；伴随拖累减弱、需求(qiú)修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前后开始抬(tái)升。除去年基数较高(gāo)外，猪肉(ròu)、鲜菜等食(shí)品价格回落，及油、气(qì)价格回落等，对CPI、PPI的拖累(lèi)显著，而线(xiàn)下(xià)活动相关服务(wù)、衣着(zhe)等(děng)价格逐步抬(tái)升。伴(bàn)随拖累(lèi)减弱、需(xū)求支撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年中前后(hòu)开(kāi)始抬升(shēng)。

　　二问：资(zī)金空转加剧，政策托底无用？周期启动，渐(jiàn)入佳境

　　经济复苏(sū)初期(qī)，资金存在一定空转较为常见。经(jīng)验显示，资金空转(zhuǎn)多发生在经济(jì)回落、货(huò)币明(míng)显宽松(sōng)阶段，部(bù)分资金滞(zhì)留在金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩(kuò)大，去年底以来也有类似特(tè)征(zhēng)；有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同的是，当前资(zī)金多滞留在银行体(tǐ)系、而不是(shì)非银金融机构，与居民理财回表、购房偏弱带来的(de)居民与企业之间信用派(pài)生偏少等(děng)紧(jǐn)密相关。

　　稳(wěn)增长思路不同，使得信(xìn)用派(pài)生驱(qū)动和表征(zhēng)不同过(guò)往，企业(yè)有效(xiào)信用派(pài)生自(zì)去年(nián)9月以来持续(xù)改善，而房地产相关融资拖(tuō)累总体信用(yòng)派生。传统周(zhōu)期下，信用扩张(zhāng)以房地(dì)产驱动为主，使(shǐ)得居民贷款增长明显快(kuài)于企(qǐ)业(yè)；相(xiāng)较(jiào)之下，本轮(lún)信用修复主要靠企业融资扩张，有效社(shè)融从去年9月开始持续回(huí)升，而居民信贷(dài)一度(dù)拖累社融回落。

　　本轮(lún)信用派生(shēng)带来的经济效应不同过往，有效信用派生(shēng)对企业行为的(de)支持已开始显现。去(qù)年3季(jì)度以来，资(zī)金(jīn)加速流向制造业，而房地产相关融资显著弱于以往，使得制造(zào)业投资表现显著强于房地产；伴随融资的持续改善，企业资本开(kāi)支在1季度有所(suǒ)扩大。但房地产“缺位(wèi)”，压低了信用派(pài)生和经济(jì)增长的(de)弹性(xìng)。

　　三问：中(zhōng)观数据已现“疲态(tài)”？疫情“后遗症(zhèng)”或被过度渲染

　　高频指标(biāo)报(bào)复性反(fǎn)弹后(h区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来òu)走弱，主要缘于(yú)场景恢(huī)复的“脉冲(chōng)”；但疫后“疤(bā)痕(hén)效应”的存在，使得大(dà)家容(róng)易(yì)产生悲观情(qíng)绪。疫情政策调整，放大了“春节(jié)效应”带来的经(jīng)济波动，部(bù)分高(gāo)频指标报复性反弹后(hòu)出现走(zǒu)弱的迹(jì)象。其中，偏(piān)消(xiāo)费端的活动多(duō)在2月底之后走弱，偏生产端(duān)略(lüè)晚一(yī)点，导致(zhì)宏观(guān)数据(jù)屡超预期的同时，市(shì)场信心反其(qí)道而行之(zhī)。

　　内生动(dòng)能的修复已(yǐ)然开始，消费动能或被(bèi)低估，前(qián)半程靠居民出(chū)行和(hé)企业消费，后半程靠居民消费能力的恢(huī)复。出行(xíng)意愿(yuàn)的持续改善、企业(yè)经营活动(dòng)正常化等(děng)，皆(jiē)指向场景(jǐng)恢复带来的消费修复(fù)持(chí)续性和弹性(xìng)不宜低估；批发零售、住宿餐饮等服务业，及稳增长相(xiāng)关行业招工需(xū)求在(zài)逐步修复，有(yǒu)助于推动收(shōu)入与消费(fèi)的正循环。

　　地产链条的“积极(jí)”信号也在(zài)累(lèi)积。地产大周期向下已是共识，地产链条修复会(huì)弱于传统周期；但小周期超调后(hòu)的修复出现一些“积极(jí)”信号。1）高能级城市地产供给增多(duō)、质量改善，利(lì)于需求(qiú)释放、形成供(gōng)需“正(zhèng)向循(xún)环”；2）中西部地(dì)区棚改加码（可(kě)比(bǐ)口径增长近60％）、中西部地(dì)区收入修复等，有利于稳定低能级城(chéng)市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来