A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度(dù)从独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因中(zhōng)国(guó)移(yí)动在A+H两地(dì)上市，若(ruò)按其A股股本计算则不(bù)过是一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股价(jià)等数据(jù)计(jì)算，则其总(zǒng)市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)一系列热点催(cuī)化下(xià)，中国移动今年(nián)股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上市(shì)以(yǐ)来最近一年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则(zé)几乎仅在原(yuán)地(dì)踏(tà)步(bù)。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着(zhe)A股未来(lái)的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是(shì)市(shì)场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反(fǎn)应着国内经(jīng)济(jì)趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一(yī)度超(chāo)过8万亿人(rén)民(mín)币(bì)。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资(zī)本市(shì)场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中石油在股(gǔ)王的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启(qǐ)了(le)此(cǐ)后三年的消费白马股大牛市，也成就了(le)如今(jīn)贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料(liào)来源：微信公众号(hào)市值观察(chá)4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒(jiǔ)行(xíng)业的终端动(dòng)销几(jǐ)乎并(bìng)未达到预(yù)期，整个白酒板块(kuài)经历(lì)回调，公司股价(jià)也蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁现大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移动的突然(rán)崛(jué)起更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅(máo)台市值这一历(lì)史性(xìng)事件背后(hòu)，除了(le)离不开国家政策持续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的(de)人工智能两(liǎng)大(dà)概念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念的(de)强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值(zhí)前十(shí)的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科(kē)技(jì)进(jìn)步已成提升生产力的(de)重要因素，二级(jí)市场(chǎng)对科技企业的态度能(néng)一定程度显(xiǎn)示出(chū)科技(jì)企业的竞争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)为(wèi)代(dài)表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的(de)消费股似乎也(yě)预(yù)示(shì)着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景(jǐng)下，实(shí)力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中国经济潮(cháo)流的主力(lì)军(jūn)。信达证(zhèng)券研(yán)报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数(shù)字经济担(dān)当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业(yè)务，伴随(suí)算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业务(wù)的需(xū)求，公司(sī)具备较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正在(zài)从传(chuán)统管(guǎn)道运营商(shāng)向数字科(kē)技领(lǐng)军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来(lái)估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商(shāng)股价(jià)涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为(wèi)率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个故(gù)事引(yǐn)发市场热(rè)议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股(gǔ)价超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字(zì)头的(de)中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通(tōng)教育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但(dàn)最后的(de)结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上(shàng)述公(gōng)司(sī)的陨落(luò)大部分主要是由于行业景(jǐng)气度变化以及(jí)股市(shì)景气度无法维持。而茅台(tái)凭(píng)借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否持续(xù)上(shàng)涨以及维持(chí)高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是认为(wèi)，实(shí)际需要看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么(me)，一(yī)向(xiàng)有着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收(shōu)规模超茅(máo)台约7倍的(de)中国移动，为什(shén)么(me)此(cǐ)前市值却(què)一(yī)直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为，大致归(guī)结为两个重要(yào)原(yuán)因。一方面，茅(máo)台越(yuè)卖越贵(guì)，但(dàn)话费越交越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国移动虽(suī)掌握着(zhe)大(dà)把的通信类资(zī)源(yuán)，但作为央(yāng)企需要承担“提速降费(fèi)”的责任(rèn)，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面(miàn)即是(shì)成(chéng)本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质作为(wèi)通信(xìn)基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不(bù)需要如此沉重的(de)资(zī)本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务(wù)数据可(kě)以看(kàn)出，中(zhōng)国移动今年一(yī)季度的营收(shōu)是茅台的8倍(bèi)，但净利润却(què)差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎来一(yī)些变化(huà)。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰期的结(jié)束(shù)，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据(jù)业内人士测算，这意味着届时全(quán)年(nián)资(zī)本开(kāi)支占收(shōu)入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下2007年以(yǐ)来的(de)新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动(dòng)互联网进入下半(bàn)场(chǎng)，行业(yè)重心已转向产业互(hù)联网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动(dòng)加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证(zhèng)券研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外(wài)，公司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国(guó)内(nèi)业界第一阵营。

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