用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我"700亿白马，突曝利空！葛卫东(dōng)大撤(chè)离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511185.png">

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价(jià)相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发(fā)布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领先(xiān)的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了完全基于互联(lián)网架构的(de)企业互联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面(miàn)世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发(fā)和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公(gōng)司业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向外部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反应出(chū)市(shì)场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了(le)其在高端市场(chǎng每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我)的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值(zhí)还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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