在华(huá)尔(ěr)街经济学(xué)家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际(jì)，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资(zī)金从银行(xíng)等对(duì)经(jīng)济敏感的(de)股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消(xiāo)费(fèi)品等(děng)在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔: #ff0000; line-height: 24px;'>微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔显示，同时(shí)做多和(hé)做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性(xìng)股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周(zhōu)期(qī)性(xìng)公司(这些公司的命运取决(jué)于(yú)商业周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御(yù)股(gǔ)的偏(piān)好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人(rén)士持(chí)续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在(zài)较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降(jiàng)，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金(jīn)管理公司(sī)近(jìn)几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投(tóu)资(zī)者仓(cāng)位模型最能说明(míng)这种分歧(qí)立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者(zhě)的敞口已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部(bù)分(fēn)归因(yīn)于那些对价(jià)格不敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称(chēng)，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可(kě)持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点的(de)尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制(zhì)量化基金的(de)需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会促使量化(hu微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔à)基金改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济数据(jù)和(hé)企业财(cái)报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管(guǎn)各(gè)公司在本(běn)财报(bào)季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到(dào)真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性股票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)的(de)经济学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始。

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