财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的一(yī)个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区(qū)的(de)信贷(dài)衍鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员会(huì)一致投(tóu)票通过了上述(shù)决议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中的排(pái)名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级(jí)债(zhài)的持(chí)有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的(de)紧急交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也引(yǐn)发了大量此类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等(děng)于(yú)参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会，负责决定(dìng)在这个地区(qū)是(shì)否发生了(le)信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美(měi)元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二(èr)提交给美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)预计(jì)将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失(shī)将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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