昨天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方(fāng)是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到(dào)原应(yīng)有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步回(huí)升(shēng)，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕(rào)开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间周五（北(běi)京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至(zhì)那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观(guān)察更(gèng)多(duō)数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确(què)度(dù)通(tōng)常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及(jí)其能实(shí)现(xiàn)的程度(dù)也(yě)都存(cún)在不(bù)确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面临着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持(chí)续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环(huán)境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分(fēn)析师(shī)李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库(kù)至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新(xīn)增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成(chéng)本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增(zēng)产(chǎn)能和(hé)低成本(běn)纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持(chí)续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息(xī)落(lu文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释ò)地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释介绍(shào)，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的(de)背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势(shì)或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则(zé)视终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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