五一长(zhǎng)假期间，全球市场并(bìng)不平静(jìng)，一(yī)场大风暴即将(jiāng)到来。

　　美国(guó)加州金(jīn)融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大(dà)的破产银(yín)行。此前我们多次强调，美(měi)国银行业危机远未结束，只是暂时止血而(ér)已。现(xiàn)在来看，第一共和银(yín)行(xíng)又倒(dào)下了。随着经济的衰退，银(yín)行的资产将持续减值，高息又会令其成本抬(tái)升(shēng)，银(yín)行的(de)经营将持续恶化，新(xīn)一(yī)轮银行业危机将再(zài)度爆发。

　　美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)问题再度成(chéng)为(wèi)焦(jiāo)点，美国政府债务规模(mó)将于(yú)19日(rì)触及31.4万(wàn)亿美元的(de)法定限额，财长耶伦呼吁国会(huì)尽快采(cǎi)取行动，再次提高债务上(shàng)限，避免政府部门停摆及可能出现的(de)债务(wù)违约。当(dāng)地时间4月26日，美国(guó)国会众(zhòng)议院投票通过债务上限法案。这项法案提议提高(gāo)美(měi)国31.4万亿美元的债务上限，以(yǐ)换取(qǔ)大幅削减(jiǎn)政府支(zhī)出。该(gāi)法案规定，联邦政(zhèng)府债务上限将提高1.5万(wàn)亿美(měi)元；联邦政府(fǔ)预算年均增长需(xū)控制(zhì)在1％。不过拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限(xiàn)问题。两党在(zài)提高债务上限问题(tí)上分歧很大，陷(xiàn)入(rù)僵(jiāng)局，这加(jiā)剧了(le)美债违约的风(fēng)险。

　　美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦当(dāng)地时(shí)间5月1日致函众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡和其他高级议员，她在信中表(biǎo)示，美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)可能“最(zuì)早(zǎo)在6月(yuè)1日(rì)”发生(shēng)债务违约，这(zhè)将是美(měi)国历(lì)史(shǐ)上的首(shǒu)次债务违约。高盛认为，政府这回付不(bù)起“账单”的(de)风(fēng)险恐怕是2011年以来最高(gāo)的一(yī)次。美(měi)国政(zhèng)府债(zhài)务已逼近31.4万亿(yì)美(měi)元，而美国去年国内生(shēng)产总值约23万亿美元，这(zhè)意味着负债率约(yuē)达130％。美国一直在玩儿这种借新(xīn)还旧的(de)把戏，债务雪(xuě)球越滚(gǔn)越大。如果美(měi)元(yuán)霸权仍在，美国可(kě)以(yǐ)一直这样(yàng)玩儿下日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思去。但当(dāng)前美元出现信用危机，全球掀起去(qù)美元化浪(làng)潮，游戏很可能即将(jiāng)结束了。想(xiǎng)借新来还(hái)旧，但新债没(méi)人买(mǎi)了，也就玩儿不转(zhuǎn)了，最(zuì)终(zhōng)债务违(wéi)约就只是时间问题了。

　　全球经济衰退正在(zài)路上，有全球(qiú)经济“金丝雀”之称的韩(hán)国，2022年(nián)贸(mào)易逆差不(bù)仅创下472亿美(měi)元的历史新高(gāo)，而且是自2008年全球金融危机(jī)以来，时隔14年，再度出现(xiàn)贸易逆差。今年第一季度韩国出口同(tóng)比下降(jiàng)12.6％，至1515亿(yì)美元。主要由(yóu)于(yú)芯片出口(kǒu)疲软。3月(yuè)份韩国出口较(jiào)去(qù)年(nián)同期减(jiǎn)少13.6％至 551.2亿美元，降幅(fú)较(jiào)2月的7.5％明显(xiǎn)扩大(dà)，且为连续第(dì)六个(gè)月下降。其中，占韩国出口五(wǔ)分(fēn)之一的半导(dǎo)体(tǐ)项目(mù)暴减35％，反映(yìng)存储(chǔ)器芯片价格下跌，且(qiě)需求疲乏。此(cǐ)外，3月份(fèn)韩国对(duì)中国的出口骤降33％。马斯克称自(zì)己在特斯拉、Starlink和推特之间，一(yī)个人掌(zhǎng)握的实时全球经济(jì)数据可能比任何人都多，他称温和(hé)的衰退已(yǐ)经出现。

　　金融(róng)危机的(de)本质(zhì)是(shì)债(zhài)务危机，因(yīn)为信(xìn)贷(dài)会产(chǎn)生周期。有(yǒu)借就要有还，借钱的时候扩大支出刺激经(jīng)济增长，而还钱的(de)时(shí)候(hòu)要缩减(jiǎn)支出又使得经济下(xià)滑。在高息背景下，偿债成本(běn)上升(shēng)，资产(chǎn)价格(gé)下(xià)跌，违(wéi)约率就将(jiāng)激(jī)增，债务危机(jī)就将引爆。2008年，全(quán)球债务(wù)总量约为83万亿美元，全球GDP总量为64万亿(yì)美(měi)元，约(yuē)为GDP的1.3倍(bèi)；而2022年，全球债(zhài)务(wù)总量(liàng)达(dá)到300万亿美元，GDP总量为101万亿美元(yuán)，大约是(shì)全球GDP的3倍。也就是说(shuō)，当前(qián)全球债务规模是(shì)2008年的3.6倍，债(zhài)务(wù)/GDP比(bǐ)值是2008年(nián)的(de)2.3倍。因此，本(běn)轮金融危机一旦爆(bào)发，将(jiāng)超越08年(nián)。

　　从美(měi)股走(zǒu)势来(lái)看，标普指数期货(huò)虽(suī)然在5月1日(rì)再(zài)创新高，但次日即(jí)大(dà)幅回落(luò)，反弹大概(gài)率已(yǐ)经结束了。从月线来看(kàn)，标普指(zhǐ)数是大(dà)级别的B浪平台型反弹，B-c已经走完(wán)5浪(làng)，即新(xīn)一轮C下跌将展(zhǎn)开(kāi)。这将(jiāng)是(shì)月线(xiàn)级别的(de)下(xià)跌(diē)，幅度会(huì)很大。

　　从欧股来看，欧洲(zhōu)50指数局部(bù)出现(xiàn)破位(wèi)反抽，5月2日再(zài)度中阴创新低，预示(shì)见(jiàn)顶的可(kě)能性已经(jīng)非(fēi)常(cháng)大(dà)。欧股目(mù)前仍处于高位，这一次(cì)见顶(dǐng)很可能是(shì)历(lì)史性的大顶，未来下跌空间(jiān)巨大。此前(qián)我们已经(jīng)强烈(liè)建议(yì)有权(quán)限的投资(zī)者(zhě)做空欧(ōu)股。

　　从(cóng)大宗商(shāng)品(pǐn)来看，原油(yóu)在欧佩克(kè)减产后出(chū)现大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)，但目前已经再度掉(diào)头向下。截至(zhì)发文，WTI原油主力合约(yuē)已(yǐ)经触及70美(měi)元(yuán)，预计3月低点必将(jiāng)不(bù)保，年内(nèi)恐将跌破60美(měi)元，而最终则很可能(néng)跌(diē)破40美(měi)元。

　　从国(guó)内期货的文(wén)华商品指数来看，去年(nián)11月(yuè)低点已经被跌破。该指数自(zì)去(qù)年7月以来已经盘整9个(gè)月(yuè)，一(yī)旦下跌(diē)则杀伤(shāng)力(lì)巨大(dà)。本(běn)轮下跌可(kě)看作是C3浪，目标将(jiāng)指向2020年4月低点，或许年(nián)内到(dào)不了，但也(yě)不会距离太远，最终极目(mù)标则是将跌至2008年的低点(diǎn)附(fù)近。