随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末(mò)是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在(zài)一季(jì)度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度新(xīn)进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士(shì)，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革(gé)、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三则被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财(cái)通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票(piào)基金增持(chí)前三(sān)分(fēn)别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前(qián)三则(zé)是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前(qián)三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政策(cè)的提(tí)振与人工智能主题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度(dù)披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策(cè)略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘(hóng)淡出(chū)前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经(jīng)理(lǐ)对全年(nián)市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)线判(pàn)断不(bù)是(shì)很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要(yào)方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的估值水(shuǐ)平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了(le)分散和(hé)优(yōu)化，在一(yī)季(jì)度(dù)股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结(jié)构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基(jī)金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块(kuài)的(de)基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报(bào)超(chāo)预期(qī)的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调(diào)整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于(yú)社(shè)会经济(jì)活动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的科技(jì)制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提(tí)到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技(jì)术领域(yù)。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的潜在(zài)超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产的(de)估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅(fú)度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持(chí)续关注(zhù)新技术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的(de)下跌属于(yú)“放开(kāi)交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历(lì)史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备长期(qī)加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差投资(zī)价值，此外(wài)，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带来相关行(xíng)业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科(kē)技制造(zào)板块(kuài)，特(tè)别(bié)是国产替代的(de)关键环(huán)节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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