5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关(guān)于调整协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限的(de)通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高)率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市(shì)场化改革(gé)推进背景(jǐng)下(xià)，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固(gù)定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对(duì)公(gōng)客户留存的(de)活(huó)期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来(lái)市场(chǎng)利(lì)率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合(hé)融资成本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸(xī)揽储的必(bì)要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款介于(yú)活期与定期(qī)存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协(xié)调(diào)调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是(shì)大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银(yín)行存(cún)款利率补(bǔ)降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套(tào)利，助力经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的(de)成本压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和(hé)协定存款利率上限(xiàn)，保证(zh希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高èng)存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经(jīng)济资(zī)金供需(xū)决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本(běn)，后(hòu)续需(xū)要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观(guān)察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要看银(yín)行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融资成(chéng)本(běn)下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修(xiū)复(fù)趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行(xíng)间利(lì)率(lǜ)下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续(xù)有望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧(jù)明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自(zì)身也(yě)有动力去下调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期(qī)成本下(xià)降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次(cì)下调(diào)对(duì)市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下(xià)两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范银行的(de)协(xié)定存款定价(jià)秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制(zhì)、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活期存(cún)款收(shōu)益(yì)向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本(běn)，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对(duì)公(gōng)活(huó)期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存(cún)款利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期(qī)。一(yī)方(fāng)面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统(tǒng)计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币(bì)贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市(shì)场(chǎng)上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存(cún)量存款平均成(chéng)本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和(hé)实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动(dòng)流动(dòng)性(xìng)继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低(dī)全(quán)社(shè)会(huì)利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性(xìng)。在(zài)存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类(lèi)基(jī)金在具一(yī)定流动性(xìng)的同时(shí)，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加(jiā)速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利(lì)率(lǜ)水平还(hái)是(shì)从信(xìn)用(yòng)利差，都回(huí)到(dào)了(le)较低(dī)历史(shǐ)分(fēn)位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货(huò)币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来(lái)说(shuō)，在这(zhè)样的(de)环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性(xìng)好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期(qī)进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力(lì)和(hé)风(fēng)控(kòng)能力(lì)的人(rén)士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管(guǎn)理类(lèi)产品(pǐn)等(děng)风(fēng)险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。

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