昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压(yā)力(lì)可(kě)能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离(lí)周四(sì)所创(chuàng)的3月末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来(lái)最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)现金余(yú)额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他(tā)提(tí)供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联(lián)储有能(néng)力观察更多数据(jù)和未来(lái)前(qián)景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要(yào)原因在(zài)于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗依旧(jiù)累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一(yī)定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的(de)备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和(hé)现货向期货(huò)回(huí)归的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正(zhèng)是空头(tóu)配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待的则是(shì)中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来(lái)看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的(de)情形(xíng)下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然(rán)维持(chí)弱(ruò)势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价(jià)，则盘(pán)面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳(wěn)。

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