大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消(xiāo)息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于(yú)临界点，制造(zào)业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国(guó)第(dì)一共(gòng)和(hé)银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画监管机构已接管了第(dì)一共(gòng)和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第(dì)四家倒下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心(xīn)测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击(jī)时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的(de)权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消(xiāo)息(xī)，针对无(wú)人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年(nián)景(jǐng)气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的(de)事件性(xìng)因素(sù)影响可(kě)能(néng)有所波(bō)动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环(huán)境下(xià)美国银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会(huì)；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于(yú)预(yù)期方(fāng)向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一(yī)波(bō)上(shàng)涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为(wèi)未来(lái)经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来(lái)看，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经(jīng)济(jì)增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成(chéng)后还出(chū)现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的(de)判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济(jì)进入(rù)疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一(yī)次市(shì)场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握(wò)新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画“上证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美(měi)联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短，如(rú)何应(yīng)对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最(zuì)后(hòu)一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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