金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(yè)金融(róng)机构存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了一季度(dù)的爆(bào)发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持(chí)平(píng)，非标融(róng)资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表(biǎo)外资(zī)产妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再(zài)度(dù)转(zhuǎn)冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品在(zài)季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然(rán)后(hòu)在下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居(jū)民存(cún)款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或(huò)许反映(yìng)了(le)企业(yè)经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示(shì)居民存款减(jiǎn)少符合(hé)季(jì)节性规(guī)律。在(zài)本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认(rèn)为(wèi)4月(yuè)居民存款减少更可能去(qù)向表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷(dài)投放中，结构特征依(yī)然明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信(xìn妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西)贷出现收缩(suō)。这种结(jié)构特征反映了居民端(duān)在(zài)前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍(réng)然(rán)不足的情况。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策(cè)支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新(xīn)增信贷量会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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