一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也(yě)超(chāo)过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

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　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪(xù)比较积极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能(néng)更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于(yú)时(shí)间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发(fā)现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又多(duō)上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度(dù)有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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