北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自全球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分(fēn)享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时间获取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股(gǔ)权(quán)”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不(bù)在于是(shì)否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至(zhì)于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们(men)最(zuì)终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不(bù)是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了(le)能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然(rán)我们(men)持有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做(zuò)一定(dìng)的预测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发(fā)送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要(yào)提(tí)高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公(gōng)司(sī)参与(yǔ)了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。何况(kuàng)它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估(gū)就能成为天(tiān)才(cái)的人。他(tā)真的(de)很聪(cōng)明(míng)，我想他(tā)的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大的(de)）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在于，我想要(yào)的不(bù)多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多(duō)的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于(yú)新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内(nèi)，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国(guó)有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面(miàn)临来自(zì)世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个(gè)特殊(shū)的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能(néng)的(de)问题时(shí)，芒(máng)格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不(bù)能(néng)取(qǔ)代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的(de)机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能(néng)源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些环(huán)境方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做了(le)非常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点(d外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏iǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在(zài)正在经历能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我们(men)希(xī)望能够在全国的每(měi)一(yī)个州制(zhì)定不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们(men)的目标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个(gè)过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公众解释(shì)为什么(me)只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保证金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们(men)都知(zhī)道，借了很(hěn)多(duō)钱的(de)人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的(de)天量(liàng)流动(dòng)性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联(lián)储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特(tè)却认(rèn)为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第(dì)二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人(rén)，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的(de)新(xīn)发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)会(huì)发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们(men)承担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们(men)未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的(de)一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一(yī)个非(fēi)常不错(cuò)的投资(zī)。最(zuì)初(chū)在1969年，查(chá)理和(hé)我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没(méi)有人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失(shī)去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们(men)无(wú)法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉(shè)及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可(kě)保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看(kàn)来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季(jì)度业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次(cì)一(yī)季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不(bù)会(huì)受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是(shì)非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫(yì)情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资(zī)决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出(chū)错误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯(bó)克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什么(me)要派发(fā)现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我们需(xū)要足(zú)够的(de)资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票(piào)卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实(shí)找到了一(yī)些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业(yè)务时，我(wǒ)们学(xué)到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试(shì)图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能(néng)获(huò)利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好，或者(zhě)去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决(jué)定的(de)那个人。未来(lái)我(wǒ)们(men)还(hái)需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会(huì)让他(tā)们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)之所(suǒ)以能(néng)够做的更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的(de)地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人(rén)之一，他(tā)的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置(zhì)信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是会(huì)比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家的经济(jì)中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购(gòu)计划(huà)框(kuāng)架(jià)，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足(zú)够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那么为什(shén)么不通(tōng)过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从(cóng)他们(men)出生起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下(xià)讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划(huà)分配(pèi)上都存(cún)在各自的(de)问(wèn)题。我年(nián)事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知(zhī)道遗嘱上(shàng)的(de外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏)内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那(nà)你一(yī)定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自(zì)己的(de)命运都押(yā)宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的(de)人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有(yǒu)这样(yàng)持续(xù)的(de)地位？”

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