30年“不败(bài)”的可转债信仰，突然之(zhī)间(jiān)出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转债(zhài)，*ST搜(sōu)特的可转债搜特转债今天(tiān)又是暴跌19.85％，价格(gé)跌(diē)至31.66元，30年可转债历史上从未有过如(rú)此低价可转债(zhài)，与此同时(shí)，各类低价转(zhuǎn)债接(jiē)连雪崩。分析认为，资(zī)金开始担(dān)心退市和违约风险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股(gǔ)市场今天(tiān)也继续不乐观，自周二盘中冲高到3400点跳(tiào)水之后(hòu)，市(shì)场持续(xù)回落，上(shàng)证(zhèng)指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和多(duō)数板块(kuài)下跌，深证成指跌1.23％，创业板指数和科创50指数也(yě)跌(diē)超1％。个股3790只下跌，1209只(zhǐ)上涨，成交额(é)8481亿(yì)元，与(yǔ)前一日有所缩量(liàng)。

　　行业(yè)板块方面，此前(qián)最(zuì)牛(niú)的(de)传媒(méi)娱乐领跌，大跌超(chāo)4％，互联网(wǎng)、建筑、有色等(děng)也跌超3％；纺织服装、电(diàn)力(lì)、旅(lǚ)游等行(xíng)业逆势飘红上涨。

　　不过北上(shàng)资金却是逆势抄底，全天净(jìng)买(mǎi)入13亿(yì)元。

　　两只(zhǐ)转(zhuǎn)债面临(lín)退市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年(nián)没有过的(de)可转(zhuǎn)债退市历史(shǐ)，在今年5月一下(xià)被(bèi)打破，先是*ST蓝盾(dùn)宣(xuān)告公司和蓝盾转债被告知要(yào)退市(shì)，打破了30年来的可转债没有出现正股和转债退市(shì)的历(lì)史。接着没几天，*ST搜(sōu)特锁定面值退市，搜(sōu)特(tè)转债持续(xù)暴跌，第2只(zhǐ)打破历史来得太(tài)快。蓝(lán)盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜特转债还在(zài)交(jiāo)易。

　　退市危(wēi)机之下，搜特转债今日再(zài)度暴(bào)跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日(rì)搜特转(zhuǎn)债已经暴跌19.75％。持续上演断崖式(shì)暴跌，面(miàn)值100元的转债如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜(sōu)特转债的正(zhèng)股*ST搜特还在一(yī)字跌(diē)停(tíng)，最新收盘价0.56元(yuán)，触发面(miàn)值退市已没(méi)什么悬念(niàn)。

　　接连的(de)退市情形，以及可能(néng)面临的(de)违约。彻底带崩了整(zhěng)个(gè)低价(jià)转(zhuǎn)债，过去的双低(dī)策略似乎也不再奏效。思创(chuàng)转债暴跌11％，而(ér)正股思(sī)创医(yī)惠只跌了2％，塞力转债(zhài)暴跌(diē)8.19％，而正股(gǔ)塞力医(yī)疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永(yǒng)吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大(dà)批价格跌(diē)破100元(yuán)的低(dī)价转债，而一年前市场还在关注“消灭(miè)”100元(yuán)以下可转债，一(yī)度没有转债价格(gé)低(dī)于100元(yuán)。如今(jīn)是(shì)多只接连闪崩断崖(yá)下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近(jìn)期波动(dòng)剧烈

　　上证指数周二在券(quàn)商(shāng)、银(yín)行等金(jīn)融股带动(dòng)之下，一度(dù)冲(chōng)上3400点，而(ér)后快(kuài)速跳(tiào)水。然后持续下(xià)行，今日(rì)又(yòu)跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一(yī)度翻红(hóng)后，市场(chǎng)持续(xù)走(zǒu)低。

　　有分析表示，近期市场波动加(jiā)剧，资(zī)金(jīn)分(fēn)歧(qí)较(jiào)大。

　　华泰证券近日策略点评(píng)表(biǎo)示，4月新增社融、新增(zēng)信贷(dài)、M2同(tóng)比均低于Wind一(yī)致预期(qī)，一(yī)季度冲量(liàng)明(míng)显(xiǎn)+票(piào)据利率下行(xíng)，数据走弱在方(fāng)向(xiàng)上不超预期，但幅(fú)度较预期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长贷(dài)MA6同比(bǐ)走高，冷(lěng)热不匀(yún)再(zài)现，居民(mín)中长贷在1Q脉冲式修(xiū)复(fù)过后明显走弱，单月(yuè)新增创历史新(xīn)低(dī)，与地产(chǎn)销售回踩匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微(wēi)升，基数效应外，主因C端新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)转负；3）私人部(bù)门中长贷仍在修(xiū)复→全A非金融(róng)企业盈(yíng)利(lì)全年(nián)或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造业库存及产能周期位(wèi)置看(kàn)，弹性(xìng)或有限。金(jīn)融数据再次印证复苏成色需(xū)巩固(gù)，或提升政策加码“恢(huī)复和扩大(dà)需求(qiú)”的可能。

　　前海开源基(jī)金(jīn)近日也表(biǎo)示，后(hòu)续(xù)来看市场回落(luò)空间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预期(qī)，外需cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的仍有韧(rèn)性。4月出口同比(bǐ)增长8.5％，好(hǎo)于(yú)市场预期(qī)，除基数(shù)效应外(wài)，欧美的韧(rèn)性与东盟相对强劲(jìn)的(dcpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的e)需(xū)求均(jūn)支(zhī)撑了外需，内需同样在修(xiū)复下市(shì)场分子端边(biān)际向(xiàng)好。

　　第二、国内外流动性仍然(rán)偏好。国内看，4月政(zhèng)治局会议仍然强调稳(wěn)增长，应对弱复苏下流动(dòng)性大概(gài)率仍(réng)然维持宽松(sōng)，同样仍(réng)可能有增量(liàng)政(zhèng)策出台，对(duì)市场(chǎng)均是(shì)呵护(hù)而(ér)非压力；海外看，5月FOMC会(huì)议后市场基本已(yǐ)定(dìng)价美联储本轮加息已(yǐ)至顶点，仍然存在区域银(yín)行风(fēng)险隐患同时通胀仍在(zài)下(xià)行下，后续海外(wài)流动(dòng)性难更紧，外资对国内市场的流出压力(lì)不(bù)大(dà)。

　　总体来看，权重板块内部的分化，热门(mén)板块交易性的波动是指数调整主因，但在内需修(xiū)复(fù)、外需韧性，且国内政策呵护延(yán)续、外(wài)资流(liú)出(chū)压力(lì)不大下市(shì)场无大(dà)风险，震荡修cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的复延续。

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