5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发(fā)基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在妥否的意思是什么，妥否的用法跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下(xià)年内收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期(qī)开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期(qī)跌(diē)破(pò)7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期(qī)中国经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还(hái)是(shì)需(xū)要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较(jiào)大且回(huí)调(diào)较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和(hé)机(jī)会。同(tóng)时，选择更有妥否的意思是什么，妥否的用法价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为目(mù妥否的意思是什么，妥否的用法)前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的(de)确(què)定性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更(gèng)强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时(shí)发生时(shí)，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板(bǎn)块。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受(shòu)益(yì)于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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