“一(yī)带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低(dī)基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国(guó)家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国出口增速的(de)重要(yào)指(zhǐ)标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构(gòu)性(xìng)变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍(réng)在于“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)。除(chú)低(dī)基(jī)数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速(sù)较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反映海外车市(shì)较(jiào)高景气(qì)度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥(huī)了越(yuè)来越重要的(de)作用，那么(me)如(rú)何(hé)去评估(gū)这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国(guó)家的(de)进(jìn)口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿(yán)线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的(de)年(nián)均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球(qiú)金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国(guó)出口中约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估(gū)的(de)风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，为什么梅西的人缘远比c罗好strong>一般(bān)而言(yán)中国出(chū)口端(duān)的增速会更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测(cè)算(suàn)是低(dī)估的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较大(dà)的不确定性，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄(é)罗(luó)斯及其(qí)他新(xīn)兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不及(jí)预期，对(duì)外需(xū)拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不足。