近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在(zài)经(jīng)过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年(nián)来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了国内煤企的(de)议(yì)价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计局公布(bù)的(de)房屋(wū)新(xīn)开工、施(shī)工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。苏三起解的故事，苏三起解的故事简介p>

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期(qī)套(tào)利需(xū)求增加对现货市场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提(tí)涨并成功落(luò)地的概率较小，主要(yào)原因(yīn)是(shì)目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产(chǎn)成本(běn)和(hé)焦化利润(rùn)会因(yīn)为地(dì)区、设(shè)备区(qū)别而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或(huò)需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略(lüè)，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存(cún)以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当(dāng)的减(苏三起解的故事，苏三起解的故事简介jiǎn)量，以缓解(jiě)自身(shēn)高(gāo)库(kù)存的(de)压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格(gé)局(jú)，煤(méi)焦的议(yì)价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极(jí)性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短期(qī)内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基本面(miàn)边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实(shí)际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内(nèi)其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修(xiū)复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价(jià)格(gé)出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目(mù)前钢(gāng)材需求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交(jiāo)易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期(qī)未变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

苏三起解的故事，苏三起解的故事简介　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地(dì)产数(shù)据表现依(yī)然(rán)一(yī)般，负反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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