随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的(de)权益(yì)基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代(dài)融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清(qīng)单也(yě)重磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权(quán)益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则(zé)由(yóu)海富通改革(gé)驱(qū)动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基(jī)金(jīn)在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一(yī)季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度(dù)末(mò)，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估(gū)值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多(duō)年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能(néng)力(lì)圈(quān)，目前行业(yè)配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科(kē)技创(chuàng)新、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混(hùn)合(hé)基(jī)金增持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提(tí)振(zhèn)与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平(píng)衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资(zī)产的(de)仓位(wèi)略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度(dù)降(jiàng郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的)低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他(tā)确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益(yì)或相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该(gāi)基金(jīn)呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对(duì)全(quán)年(nián)市(shì)场的(de)主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市(shì)场的(de)主(zhǔ)要(yào)方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相(xiāng)关(guān)的(de)基金(jīn)和(hé)股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续(xù)对(duì)部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告(gào)期(qī)内，基金整体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的(de)超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经(jīng)历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择那(nà)些能(néng)够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基(jī)金的权益类资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配(pèi)置(zhì)主要(yào)方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增(zēng)速(sù)较高板块的(de)配置，并(bìng)通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于(yú)社(shè)会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期(qī)的度过(guò)，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持(chí)对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏(sū)中(zhōng)在大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路(lù)带动下(xià)的部(bù)分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长养老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边(biān)际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济修复是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周(zhōu)期(qī)，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面(miàn)的总体改(gǎi)善能激(jī)活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多(duō)细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革(gé)能否带(dài)来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三(sān)是(shì)科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打开科技(jì)板块(kuài)的(de)成(chéng)长空间。

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