昨夜，美(měi)国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大(dà)指数集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押(yā)注美联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)掉期合(hé)约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将(jiāng)可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要(yào)经(jīng)历为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家(jiā)政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭(guō)文伟表示(shì)，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译计(jì)开始小幅(fú)度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需(xū)弱格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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