如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市(shì)场中最为(wèi)靓丽的一道“风(fēng)景线”，那(nà)么显然非(fēi)日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了(le)自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先(xiān)创下(xià)了(le)1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显(xiǎn)示出(chū)日股今年(nián)以来的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年内(nèi)已(yǐ)累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日本(běn)股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今(jīn)的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是(shì)在(zài)全(quán)球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举(jǔ)领涨全球(qiú)？对于许(xǔ)多(duō)国际市场的投资者而言(yán)，近来提到日(rì)股的优(yōu)异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第(dì)一(yī)时间(jiān)浮现(xiàn)出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上月对日本(běn)市场(chǎng)表(biǎo)现出(chū)的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五大(dà)商社(shè)仓位，令越来越(yuè)多的业内人士开始(shǐ)注意到这一(yī)全球第三大经济体(tǐ)的巨(jù)大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出(chū)现让日(rì)股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会(huì)）其实也正是其他人眼下正在看到的(de)，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因(yīn)素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资买需(xū)

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外国(guó)投资(zī)者目前已经连续第六周成为(wèi)了日(rì)本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌入了(le)日股股票和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最(zuì)大规模(mó)的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外交易者又(yòu)净买入了(le)价值7810亿日(rì)元(yuán)（约(yuē)合(hé)57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就从(cóng)未见过外国投资(zī)者(zhě)对日(rì)本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来(lái)越多的(de)海外投(tóu)资者似(shì)乎看到了(le)日本(běn)股(gǔ)市作为避(bì)险地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日(rì)本(běn)股票(piào)给人的长期低(dī)迷印象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本(běn)五大(dà)商社的增(zēng)持(chí)，也(yě)令(lìng)不(bù)少海外(wài)投资者(zhě)对投资(zī)日本产生(shēng)了更多(duō)的(de)兴(xīng)鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故趣。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司(sī)就表(biǎo)示(shì)，近(jìn)来已受到了(le)越(yuè)来越多平时(shí)不太(tài)关注日本市场(chǎng)的海外投资(zī)者的咨询。不少海外投资(zī)者在看到(dào)日本股(gǔ)市(shì)的涨幅(fú)超过(guò)美股后，开(kāi)始调(diào)查其中(zhōng)的原(yuán)因，他(tā)们的建仓买入(rù)又进一步促使股市上涨，形成了目前(qián)的(de)良性循(xún)环(huán)。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴(bā)菲(fēi)特上(shàng)月公开表态力挺日(rì)股(gǔ)后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继造(zào)访日本(běn)。这些(xiē)海外资金有(yǒu)意(yì)复制巴菲特的(de)策略，通过(guò)低成本日元融资押注高股(gǔ)息日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商社上(shàng)的加大投资，也存在(zài)着在国际市场上(shàng)分(fēn)散投资对象(xiàng)的想法。虽(suī)然(rán)巴菲特相信(xìn)美国(guó)的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股(gǔ)市鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故的回报率是在波动性远(yuǎn)低于(yú)美国科技股的情况下实现(xiàn)的。这意味着日本股市对美(měi)国投资者(zhě)来(lái)说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务(wù)上(shàng)限的担忧可能(néng)也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日本(běn)股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一(yī)份报告(gào)中也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们(men)）将继续对日本股(gǔ)票维(wéi)持超配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次(cì)的企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对(duì)日本产生兴(xīng)趣(qù)之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回(huí)报。那(nà)么这(zhè)一次，即便有着避险和(hé)多元(yuán)化分散投资的需(xū)求，他们(men)又(yòu)为何铁了心一(yī)定要来日本市场？日(rì)本市场的(de)吸引(yǐn)力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮(lún)上(shàng)涨(zhǎng)的主要(yào)原因(yīn)还源(yuán)于(yú)治理标(biāo)准的提(tí)高(gāo)，以及企业部(bù)门推动向股东返还(hái)现(xiàn)金。日本多年(nián)的公司治理改革(gé)已开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本(běn)企业(yè)的(de)派息已(yǐ)大(dà)幅增(zēng)加，在截至今(jīn)年3月的财年(nián)中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日(rì)本公司资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东证指数(shù)成分股公(gōng)司中约有(yǒu)54％的公司(sī)股价低于每股账面价值，而标普500指数(shù)成(chéng)分(fēn)股(gǔ)中(zhōng)这一比例(lì)仅为(wèi)7％。单从市净率等估(gū)值指标来(lái)看，这就为日本(běn)股市(shì)提供了更坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改(gǎi)变(biàn)股价跌破每(měi)股净(jìng)资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请(qǐng)求(qiú)上市企业(yè)在意识(shí)到资本(běn)成(chéng)本的前提下推进经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过(guò)1倍(bèi)”的中期经(jīng)营计划和股票(piào)回购(gòu)，股价随(suí)后大涨近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会(huì)社(shè)4月下旬也宣(xuān)布了上(shàng)限(xiàn)200亿日(rì)元(yuán)的股票回购和积极压缩政策性持股的(de)方针，该公(gōng)司股价(jià)随后(hòu鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故)上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日本(běn)龙头企业在近(jìn)期公(gōng)布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析(xī)师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日(rì)本上市公司的回购规模将(jiāng)进一(yī)步创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本股(gǔ)票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主题正(zhèng)引(yǐn)起许多海外(wài)投资者的共(gòng)鸣，他们开(kāi)始看到这(zhè)方面(miàn)的有利(lì)证据(jù)。在交易(yì)所这(zhè)些变化的推动下(xià)，许多公(gōng)司正(zhèng)在回购股份，厘(lí)清经常令(lìng)人困惑(huò)的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并(bìng)在定期公开(kāi)会议(yì)之前与股东进行(xíng)更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示(shì)，东京(jīng)证交所的(de)鼓励意味(wèi)着(zhe)“过去两年(nián)在这方(fāng)面发(fā)生的(de)事情比过去30年还要(yào)多”，这是(shì)股市充满(mǎn)活力表现的最大单一原因。他们对(duì)提高股(gǔ)本回报(bào)率有(yǒu)着坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目前依(yī)然宽(kuān)松的货币政(zhèng)策和日本相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的(de)经济基本面(miàn)，显然也对日股(gǔ)的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模(mó)的货币(bì)宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀率超过(guò)了(le)央行2％的目(mù)标(biāo)，但植田和男(nán)依然强(qiáng)调，“还不能(néng)放(fàng)心地说通胀（达到(dào)了央行目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行(xíng)今(jīn)年上半年还在持(chí)续(xù)加息(xī)，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之间作出艰难(nán)抉(jué)择。继续宽松的(de)日(rì)本央(yāng)行眼下依(yī)然处于能让海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本(běn)宏观经济(jì)的表现目前(qián)也相对更为稳(wěn)健。日本内(nèi)阁府17日公布(bù)的数据显示，今(jīn)年(nián)前三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近(jìn)三个(gè)季度以来(lái)新高。

　　日本国家(jiā)旅游(yóu)局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从(cóng)此前(qián)的182万攀升至195万(wàn)。高盛策(cè)略师在报告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入境旅游业(yè)复(fù)苏、强劲资本支出计划和日(rì)本央行持(chí)续宽松等积极(jí)因素(sù)，日本这(zhè)个世界第三大经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经(jīng)济合作与发展组织的(de)经(jīng)济前景指数来看，日本目前(qián)是七(qī)国集(jí)团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本(běn)第三(sān)大在(zài)线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行业(yè)预(yù)计利(lì)润将增长(zhǎng)。以内需为导向(xiàng)的(de)企业正受益于入(rù)境游增长(zhǎng)的前景，而(ér)大型银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预(yù)计日本(běn)股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本(běn)股市今年的涨势或(huò)将延续下去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票(piào)回购和(hé)估(gū)值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的改善均提(tí)振了市场，而(ér)企业(yè)财(cái)报的不(bù)俗表现或有望成为最新的上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故