分析(xī)人士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定(dìng)》）正(zhèng)式(shì)实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要(yào)货币市(shì)场基金的基(jī)金管理人(rén)提出(chū)了更(gèng)为严(yán)格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)管理能力(lì)和透明(míng)度，降低投(tóu)资风险。但是，可能(néng)会对(duì)部(bù)分追求高收(shōu)益的投资者造成一定影响。此外，预计全市(shì)场(chǎng)货币市(shì)场基金(jīn)数量上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系结构布(bù)局、调(diào)整也提出了(le)要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金是(shì)指(zhǐ)因(yīn)基(jī)金资产(chǎn)规(guī)模较大(dà)或者(zhě)投(tóu)资者(zhě)人(rén)数较(jiào)多、与其他(tā)金融(róng)机构或者金(jīn)融产品(pǐn)关联性较强(qiáng)，如发(fā)生重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能对(duì)资(zī)本市场和金融体系产生重大不(bù)利影响的货币市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些基(jī)金会被纳入(rù)评估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币(bì)市场基金满足下(xià)列任一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日(rì)内主动向中国证监会(huì)报(bào)告：基(jī)金资(zī)产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金(jīn)份额(é)持(chí)有人(rén)数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个(gè)；中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会认定的符合重要(yào)货币市场基金(jīn)特征的(de)其他(tā)条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余(yú)额宝货(huò)币规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币(bì)持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对(duì)记者表示(shì)，《暂行(xíng)规(guī)定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于(yú)5000万个的货币(bì)市(shì)场基金，监管要求(qiú)更(gèng)加严格(gé)，基(jī)金(jīn)管理人(rén)需要(yào)增强(qiáng)抗风(fēng)险能力，并明确(què)风险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公司(sī)更加注重风险(xiǎn)管理和(hé)产品合规(guī)性，提(tí)高产品的透明(míng)度(dù)和(hé)稳定性，从而保护投资者(zhě)的(de)利益(yì)。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》与(yǔ)资(zī)管新规一脉相承，都是(shì)为了提升资管机构(gòu)的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力，实现风险分散化(huà)，防止风险过度集中、对金融安全产生不利影响(xiǎng)。在(zài)提(tí)升风(fēng)控水平的前提下，引导高(gāo)收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹配的(de)合理水平。随(suí)着(zhe)资(zī)管新(xīn)规的(de)逐步落地，回(huí)归本源的(de)主动类资管产(chǎn)品(pǐn)迎来发(fā)展良机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求(qiú)

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货(huò)币市场基金的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循(xún)长期稳健(jiàn)的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系统运(yùn)营、客(kè)户服(fú)务、风险管理与危机应对(duì)等方面的(de)能力水平与重(zhòng)要货币市场基(jī)金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规(guī)模(mó)。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市(shì)场基(jī)金的基金经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的高(gāo)级管(guǎn)理(lǐ)人(rén)员、基金(jīn)经理等(děng)相关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不(bù)得(dé)直(zhí)接或(huò)者(zhě)间接与重要货(huò)币市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)的投资运作指标方面，也(yě)需要(yào)满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资(zī)于具(jù)有基金托管人资(zī)格的同一商业(yè)银行(xíng)发行的(de)金融(róng)工具占基金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受限资(zī)产的规模合(hé)计(jì)不(bù)得超过基(jī)金(jīn)资产净值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余期限不(bù)得超过(guò)90天(tiān)；投资组合(hé)的杠杆比例不(bù)得(dé)超过110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金交(jiāo)易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大(dà)额申购申(shēn)请，避昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县免(miǎn)出现接受单一投(tóu)资(zī)者申购申请后导致其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险准备金方(fāng)面， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金托管人每月从(cóng)重要货币(bì)市(shì)场基金的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定》是(shì)金融(róng)防风险的重要(yào)举措。部分货币市(shì)场基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵(qiān)一(yī)发而动全(quán)身”的重(zhòng)要影(yǐng)响，当出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事件时，可能会对(duì)金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机制(zhì)，还是从投资比例、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都是(shì)为了(le)更(gèng)高流动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金防(fáng)范流动性风险的能力将进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年部(bù)分(fēn)货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)类似(shì)的(de)流(liú)动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预(yù)案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控和监(jiān)督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，基金管理人应(yīng)当综合评估重要(yào)货币市场基金各类风险的成因(yīn)、表现及影响，会同相(xiāng)关市(shì)场主体共同制(zhì)定合(hé)理有效的风(fēng)险应对预案。风险应对预案应(yīng)当报(bào)中国证监会(huì)备(bèi)案，中国证监会对风险应(yīng)对预案的有效性、合理性(xìng)、可行(xíng)性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)发生重大(dà)风(fēng)险(xiǎn)的(de)，由中国证监会牵头相关部(bù)门成(chéng)立风险处(chù)置小组(zǔ)，督促(cù)基昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县(jī)金管(guǎn)理人(rén)及相关市场主体依据风(fēng)险应对预(yù)案(àn)等对(duì)重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》将提(tí)高(gāo)货币(bì)基金的(de)风险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资(zī)者造(zào)成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会(huì)对(duì)一(yī)些追求高(gāo)收益的投(tóu)资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会(huì)导致一些货币基金(jīn)规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需(xū)要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资(zī)者。相对于其(qí)他资(zī)管产品(pǐn)，货币市场基金(jīn)具有着投资(zī)者数量庞大，风险偏好较低(dī)的特(tè)点。部分规模较大的货(huò)币规(guī)模基金如出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货(huò)币(bì)市场基金的(de)资产安(ān)全要(yào)求，有利(lì)于保护(hù)投资者利(lì)益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财(cái)信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》施行后，货(huò)币市场基金的(de)规范化、标准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将(jiāng)有提升，未(wèi)来是否(fǒu)在公(gōng)布的重点货币(bì)基(jī)金名录内，可能(néng)是投资(zī)者选(xuǎn)择考量的(de)潜在背(bèi)书(shū)因素(sù)之(zhī)一。预计全市(shì)场货币市(shì)场基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提(tí)出(chū)了要求。

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