4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场(chǎng)对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的(de)格局，近(jìn)期(qī)随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山(shān)东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负(fù)荷(hé)及订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(c快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了hí)续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效(xiào)传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应端(duān)利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了)棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场对(duì)于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不(bù)利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于(yú)天气的(de)关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的(de)开机率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求(qiú)端(duān)带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季(jì)，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱(ruò)的预(yù)期，短期对(duì)国内(nèi)棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经成为支快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通(tōng)胀问(wèn)题持(chí)续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天(tiān)气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预(yù)期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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