在华(huá)尔(ěr)街经济学(xué)家和(hé)央行(xíng)官员争论美(měi)国经济(jì)是否以及(jí)何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资(zī)金(jīn)从(cóng)银(yín)行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周期性公(gōng)司(这些公(虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后gōng)司的命(mìng)运取决于(yú)商业(yè)周期(qī)的起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数(shù)据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市(shì)。在(zài)美(měi)国(guó)银行4月(yuè)份对基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始逃(táo)离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图(tú)表信号配置(zhì)资产的(de)计算机(jī)驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基(jī)金(jīn)和波动性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几个(gè)月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投(tóu)资(zī)者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意(yì)志银行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部(bù)分归(guī)因于那(nà)些对(duì)价(jià)格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时(shí)买入(rù)股票。看空者(zhě)还警告称，持(chí)续数月(yuè)的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后(qiú)。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的(de)抛售(shòu)可能会(huì)促使量化(huà)基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美(měi)国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措施，最终可能(néng)会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御(yù)性股(gǔ)票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开始。

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