作者：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事件描述

　　2023年5月(yuè)11日，国(guó)家(jiā)统计局公布了4月份的(de)通胀(zhàng)数据：4月份(fèn)居民(mín)消费价格同比(bǐ)上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产(chǎn)者出厂(chǎng)价(jià)格同比(bǐ)下(xià)降3.6％，环比下降0.5％。

　　核(hé)心观(guān)点(diǎn)

　　1、4月CPI环(huán)比降幅(fú)收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其(qí)中，分项价格(gé)跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转负仅一步之遥，是否到(dào)了需要(yào)担心通缩的(de)时候？我(wǒ)们(men)认为(wèi)“通缩论”言(yán)过其实：一方面(miàn)，今(jīn)年初(chū)以来(lái)核心CPI有(yǒu)所(suǒ)反弹，意味着通缩压力正逐步缓解(jiě)；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收(shōu)窄、核心CPI环比回升，也指向(xiàng)当前经济仍(réng)在温和修(xiū)复。下(xià)半年(nián)随着生猪价格筑底回升、消费(fèi)需求逐步回暖，物价(jià)水平有望回归正常水(shuǐ)平，通缩和(hé)通胀(zhàng)均不构成当前主(zhǔ)要(yào)矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格续降(jiàng)，出行价格(gé)上(shàng)涨

　　3、PPI环(huán)比(bǐ)走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　4、价格(gé)跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　5、通缩(suō)言(yán)过其实，关注核心(xīn)通胀

　　以下(xià)是正文

　　食品(pǐn)拉(lā)低通(tōng)胀，核(hé)心通(tōng)胀持平

　　4月CPI环比下(xià)降0.1％，降幅较(jiào)上月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价(jià)分别(bié)影响0.3、-0.2个百分(fēn)点(diǎn)。从结构(gòu)上看(kàn)，食品项仍(réng)是主要拖累，4月食品价格环比下降(jiàng)1％、非食品(pǐn)价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食(shí)品和能源后，4月核(hé)心CPI环比(bǐ)回升(shēng)0.1个百(bǎi)分点(diǎn)至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续(xù)降，出行价(jià)格上涨

　　食品方面，菜、肉价格续(xù)降，仍是主要拖累(lèi)。受受生猪(zhū)产(chǎn)能充足(zú)以及消费(fèi)淡(dàn)季影响，猪肉价(jià)格环比续(xù)降3.8％，但降幅较上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果大(dà)量上(shàng)市，带动价(jià)格分别环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降(jiàng)幅(fú)较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出(chū)行需求带动旅游价格环比上(shàng)涨4.6％，受车企降(jiàng)价促销以及(jí)国内油(yóu)价下降(jiàng)影(yǐng)响，交(jiāo)通工(gōng)具及交通(tōng)工具用燃料价(jià)格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大

　　受国(guó)内外(wài)市场(chǎng)需求表现偏(piān)弱及(jí)国际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)时(shí)受上(shàng)年(nián)同期高(gāo)基数(shù)的影响，同比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国内(nèi)生产(chǎn)资料、生(shēng)活资料(liào)价格(gé)环比分(fēn)别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱(ruò)

　　分行业看，国际原油价(jià)格波动带动国(guó)内油煤加工、化学原料及制(zhì)品(pǐn)相关行业价格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预(yù)期(qī)影响，黑金采(cǎi)选及(jí)冶炼、有色采(cǎi)选(xuǎn)相关行业价(jià)格(gé)结束自去年(nián)底以来的强势表(biǎo)现，环比分别(bié)下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能继持续(xù)释(shì)放、供给相对充足的影响下，价格环(huán)比续降(jiàng)4％。

　　通缩言(yán)过其实，关注核心(xīn)通胀

　　4月(yuè)CPI同比降(jiàng)至0.1％的(de)历(lì)史较(jiào)低水平，离转负仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要担(dān)心(xīn)通缩(suō)的时候？我们(men)认(rèn)为，应当理性看待物价数据(jù)，“通(tōng)缩(suō)论”言过其实：一方面，去年下半年核心CPI同比持续徘(pái)徊在0.6％的历史低(dī)位，但今年初以来有(yǒu)所反弹(dàn)，意味着通(tōng)缩压力正在(zài)逐步缓解；另一(yī)方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环(huán)比回升，环比(bǐ)走势(shì)均处(chù)于正常波动区间(jiān)，也指向当(dāng)前经济仍在温和修复。往前看(kàn)，去(qù)年二、三季度受疫情影响供给偏(piān)紧，CPI同比涨幅(fú)较高(gāo)，高基(jī)数或对今年后(hòu)续CPI同(tóng)比(bǐ)读(dú)数(shù)持(chí)续造成(chéng)扰(rǎo)动。我们认为，应更多关(guān)注(zhù)环(huán)比变动情况以及核心CPI的走(zǒu)势。而随(suí)着下半年(nián)生猪需求的回升，以及中央(yāng)猪肉收储工作的开展，生猪价格有望筑底(dǐ)回升，食品(pǐn)项对CPI的拖累将有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解，下半年物价水(shuǐ)平有望逐(zhú)步回(huí)归至(zhì)正常水平、整体将保(bǎo)持温和上涨态势，通缩和通(tōng)胀均(jūn)不构成当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 阿富汗是不是亡国了