今年以来(lái)，港股走势可(kě)谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前(qián)基金一(yī)季报披露(lù)渐落(luò)帷幕(mù)，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经理表示，预(yù)计港股市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)（不同份额(é)分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投资(zī)方向的基(jī)金(jīn)。截(jié)至一季(jì)度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生(shēng)科(kē)技指数为代表的港股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在一季度(dù)加大了(le)对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的(de)前海开源沪(hù)港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时(shí)港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重仓的前(qián)十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程(chéng)度增持。

　　按照增持(chí)情况排序(xù)，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳(yáng)集(jí)团(tuán)、中国石油化工股份、中国南(nán)方航(háng)空股份(fèn)、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等(děng)领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有基(jī)金基金经理(lǐ)史博在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经济(jì)方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需(xū)求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事(shì)件已经(jīng)让美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗件对(duì)市(shì)场(chǎng)冲击(jī)可控，国内政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进(jìn)制(zhì)造，在经历(lì)了过去2年(nián)的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数(shù)据、平台(tái)和算法的整合能(néng)力，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出算法和(hé)算(suàn)力。作为人(rén)工智(zhì)能赋能各个行业(yè)的(de)元(yuán)年，我们中长期(qī)看好港股数(shù)字经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股市场方面(miàn)，港股(gǔ)市场大(dà)部分的(de)企业盈利来源于中(zhōng)国内(nèi)地(dì)，中国内地(dì)经(jīng)济的(de)环比(bǐ)上行将会支撑港股公司(sī)盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然(rán)公(gōng)司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由(yóu)于(yú)基数效(xiào)应，下(xià)半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上半年有(yǒu)所回落。对于估(gū)值相(xiāng)对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入(rù)机会出(chū)现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季(jì)度集采(cǎi)的(de)预(yù)期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会出现一定(dìng)的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物医(yī)药(yào)行业仍将有机会(huì)选出(chū)有较好成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基(jī)金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了企业曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗(yè)盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也(yě)即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场(chǎng)向(xiàng)上的(de)决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的机会：由于中国经济修复(fù)有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降(jiàng)本增效优的行业和(hé)板块(kuài)更(gèng)有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期(qī)的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二(èr)次增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性超预期的(de)行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超(chāo)预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的(de)机会：关(guān)注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的(de)高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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