自2022年(nián)底(dǐ)以来(lái)，A股市场一(yī)改颓势(shì)，展现(xiàn)出积极回暖的画(huà)风(fēng)，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题(tí)层出(chū)不穷(qióng)，基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)随之调(diào)仓(cāng)换股，成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。而公(gōng)募(mù)基金2023年一季报(bào)的披露，将明星基(jī)金经理们(men)近期投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方(fāng)达、广发(fā)、富国、景顺长城等基金披露(lù)旗下基金的2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基本(běn)看法(fǎ)。多数明星基金经理在(zài)一(yī)季度(dù)仍保持90％以上的高(gāo)仓位(wèi)运作，仍(réng)坚持了自己(jǐ)的(de)投资(zī)风格和(hé)思路。

　　不少人士看(kàn)好后(hòu)市，如刘彦(yàn)春表示对全年(nián)股票(piào)市场有信心，未来将继续保持较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻(xún)找投资机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实(shí)基(jī)本面验(yàn)证，预计(jì)更注重基本面(miàn)和(hé)估(gū)值的匹配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可能是(shì)一(yī)次全(quán)新的技术革命，但(dàn)直(zhí)言客观上(shàng)当下的研(yán)究(jiū)认知(zhī)还(hái)不具备(bèi)对(duì)相关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个(gè)股(gǔ)快(kuài)速上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基(jī)金经理，他是国(guó)内首位千(qiān)亿级(jí)主动权益基(jī)金经理，手(shǒu)握巨资让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看(kàn)，相较去(qù)年(nián)底，张坤所管理的4只基金在今年一季(jì)度(dù)仓位基(jī)本都维持(chí)高仓位运作(zuò)，多只基金一季度(dù)末(mò)仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，张坤(kūn)管理的四只基金中规模(mó)最大(dà)的(de)一(yī)只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末的股票市值(zhí)占基金净值比例的94.7％微调至一(yī)季度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也写道，易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构(gòu)进行了调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的(de)易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精选(xuǎn)在一季度末的(de)仓位在94％以上。不过(guò)，易方达优质企业(yè)三年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保(bǎo)持了一定水平(píng)的(de)港股仓位，一(yī)季度(dù)末所管(guǎn)理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基(jī)本维持和(hé)去年底的差不多的港股仓(cāng)位，基(jī)本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整(zhěng)幅度(dù)较(jiào)大(dà)的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基(jī)金持有港股和(hé)美股的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和美股的(de)比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张坤(kūn)在易(yì)方达亚洲精(jīng)选中也写道，在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了科技等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)，另外，在区域分布上配置(zhì)的更加均衡。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，仍然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降(jiàng)低金融(róng)

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾(téng)讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有(yǒu)定力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻(kè)保持一种克制而理(lǐ)性的心理状态，不需要(yào)大量的行动，而是极大(dà)的(de)耐心(xīn)，坚持(chí)投资原则，等到机(jī)会时全力出击。他一直保持着偏低换手率(lǜ)，一(yī)季报(bào)的重仓股(gǔ)也(yě)基(jī)本(běn)保持稳(wěn)定，只是在结构上进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝(lán)筹精选一(yī)季度末持仓上看，前十大重仓股变化不(bù)大，贵州茅台再次成为(wèi)该基(jī)金的第一大重仓股(gǔ)，泸州老窖(jiào)、腾(téng)讯(xùn)控股成为其第二(èr)、第三大重仓股，而在去(qù)年末，该基(jī)金前三大重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股(gǔ)市场的大(dà)反弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控(kòng)股和香港交易所，而(ér)增加了(le)美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较去年底(dǐ)，中国海洋石油新进(jìn)前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而药明生物退出(chū)前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选和易方(fāng)达优质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅(máo)台，但是(shì)易方达亚洲精选和易(yì)方达(dá)优质(zhì)精(jīng)选的头号重仓股仍(réng)为腾(téng)讯控股。去年(nián)底这(zhè)四(sì)只基(jī)金的头号重仓股均(jūn)为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一(yī)季度末(mò)腾讯控股(gǔ)仍(réng)是(shì)易方达优质精选的第一大(dà)重仓(cāng)股，但相较(jiào)去年底(dǐ)已经进行了减(jiǎn)持，同样(yàng)减持的还有港(gǎng)交所，这只个股(gǔ)已经推出了前十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列。而(ér)美团(tuán)新(xīn)进(jìn)其前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季度规模小幅提升

　　总(zǒng)规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位(wèi)主动权益基金管(guǎn)理规模超过千亿的基金经(jīng)理，但(dàn)近(jìn)两年A股市场(chǎng)震荡，所(suǒ)管理规模所(suǒ)缩水。一(yī)季度(dù)末他所(suǒ)管(guǎn)理规(guī)模基本和(hé)去(qù)年底持平，整体规(guī)模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度(dù)末，易方达(dá)张(zhāng)坤(kūn)管理的(de)4只基金合计(jì)总规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选、易(yì)方达优质精选、易(yì)方达优势企业三年(nián)、易方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在(zài)今(jīn)年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可(kě)积累的 “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很(hěn)重要的

　　张坤每次(cì)在季报中(zhōng)都会(huì)清晰写道自己的投资思(sī)路，这一次也不例外(wài)，值得投资者看一(yī)看(kàn)。

　　张坤在(zài)季报中写到，基本面价(jià)值(zhí)投(tóu)资很吸引人的一(yī)点是，投资者可以用很长一段(duàn)时间来(lái)充分观察(chá)公(gōng)司的发(fā)展，等到它们(men)用(yòng)事(shì)实证明(míng)自己的成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不(bù)迟(chí)。

　　基(jī)本面价(jià)值投资的优势之一在于可积累(lèi)性。具体(tǐ)来说，积累(lèi)体现在(zài)对(duì)基本面分析方(fāng)法(fǎ)的理解(jiě)和对(duì)具体行业和企业(yè)的洞察，所有这些都使投(tóu)资(zī)者未来更可能做出对具体投资标的内在价(jià)值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对某一次投(tóu)资(zī)，积累的重(zhòng)要性可能并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目(mù)标，可积累性就是这(zhè)一目标的最重要保障，选择一条可(kě)积累的(de) “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我们会(huì)参考全球产(chǎn)业升(shēng)级(jí)的(de)经验，持续做深(shēn)入(rù)的研究(jiū)积累，争取构建一个全面而尽(jǐn)量(liàng)准确(què)的坐标(biāo)系，希望(wàng)能正(zhèng)确评估企(qǐ)业的竞争力(lì)并跨(kuà)行业选出好的公司。识别(bié)出好(hǎo)公司是如此重(zhòng)要，因为(wèi)好(hǎo)公司不是好(hǎo)股票的唯(wéi)一情形就是估值过高，在其他情形下，好公司都会(huì)给投资者带(dài)来长期可(kě)观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企(qǐ)业的定期报告并(bìng)对财务数(shù)据进行系(xì)统整理和分(fēn)析，是理(lǐ)解企(qǐ)业基本面的核心手段之一。在(zài)定期(qī)报告(gào)中(zhōng)，企业的所有经(jīng)营活动都会(huì)反(fǎn)映在(zài)财务(wù)数(shù)据中，定量的数据可以用来检验(yàn)并修正调研中对企业(yè)形成(chéng)的定性感知(zhī)。如(rú)果(guǒ)能对一家公司过去和当前(qián)的财(cái)务状况了如指掌，就更有可能正确评判这家公司(sī)的未来价值。罗杰(jié)斯曾说(shuō)过，你要阅读(dú)一切。如果(guǒ)你对一家公司感兴(xīng)趣，那就(jiù)看看它的年报，你就会超过(guò)华尔(ěr)街98％的人。如(rú)果你阅(yuè)读了年报中的(de)附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经营业绩和(hé)股价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它(tā)们成(chéng)功(gōng)的模式往往没有变化，通(tōng)过深入的研(yán)究并抓住这(zhè)些关键的因素(sù)，是能够一路坚(jiān)持(chí)下来(lái)的重要因素(sù)，也通(tōng)常(cháng)意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘(sōng)，其(qí)一举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘(liú)格菘管理的(de)广发双(shuāng)擎升级为例，一(yī)季度末该基金保持较高仓位(wèi)运作，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持(chí)仓(cāng)结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅(fú)度(dù)调整。数据(jù)显示，广发(fā)双擎升级一季度末(mò)前五大重仓股分(fēn)别为(wèi)晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重(zhòng)仓股均出现在该基金去年四季度末的前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季报中写道，2023年一季(jì)度(dù)，表现较好的行业(yè)为新科技技术演绎预测中的相关行业(yè)，例如计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表(biǎo)的高端制造业资产经(jīng)历(lì)了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始(shǐ)预期、国际关(guān)系不确(què)定的(de)情况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的(de)应(yīng)用展(zhǎn)望，资金分流可能是(shì)高端制造业相对表现不(bù)理想的原因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双擎升级(jí)基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。从重仓(cāng)持股来(lái)看，该基金重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格菘(sōng)一(yī)季度的重仓(cāng)股变化不大，仅晶(jīng)科能源新进(jìn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而比亚迪退出(chū)了前十(shí)大重(zhòng)仓行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年二季度的(de)表现持乐(lè)观(guān)的态(tài)度，随着公(gōng)司季度(dù)业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻辑演绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重基本(běn)面和估值的匹配度(dù)。对本基金重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶段特(tè)点来说，当(dāng)前市场的参与资(zī)金方呈(chéng)现(xiàn)复杂多样(yàng)的趋势，收益预期的时间维(wéi)度(dù)预期也呈现分(fēn)化，因此短(duǎn)期(qī)内市场在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度都会(huì)可预见地(dì)加大。这对(duì)于投资(zī)人(rén)而(ér)言，在新信息(xī)的(de)处理上提(tí)高了难度，短期内基本面(miàn)估值匹配的压力也会比(bǐ)较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资和(hé)人生一样，

　　一生最重要的选择(zé)也就(jiù)是三、五(wǔ)次(cì)

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性(xìng)投资(zī)选手(shǒu)，陈皓一季度如何(hé)调整投资组合，如何展望(wàng)未(wèi)来市场投资机会，也非(fēi)常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方(fāng)达(dá)新经济基(jī)金中回顾一季度市场(chǎng)行(xíng)情时表示，一季度中国经济整体(tǐ)温和复苏(sū)，由于刚刚经历(lì)疫情，居(jū)民消(xiāo)费和企业投资的信心恢复会有一个过(guò)程，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动力不强，复苏力(lì)度相比市场乐观预(yù)期仍有一定差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行为代表的(de)欧美 金融风波暂时(shí)平息，但也让投资者担(dān)心这是否(fǒu)只是当下复杂环境下各(gè)种危机的(de)冰山(shān)一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的(de)减(jiǎn)产行为进一步增强了未(wèi)来通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也让美联储在货币政策调整决策(cè)时(shí)愈加进(jìn)退两难(nán)。

　　亮点不多的经(jīng)济(jì)基本面遇到无(wú)处(chù)安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能自动内容生(shēng)成）”和(hé)部分(fēn)国企相关板块获(huò)得了边(biān)际资金的巨(jù)量涌入，机构短时(shí)间(jiān)剧烈、集中的调仓行为，则进一步(bù)加剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化(huà)等板块(kuài)表现突出，而新能源、金融(róng)地产等行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度(dù)投资操作时(shí)，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面(miàn)驱动的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线，本基金一季(jì)度(dù)操作不多，主要包括(kuò)行业上用医药替代(dài)了部(bù)分白酒(jiǔ)仓(cāng)位，个股上则(zé)逆向增持了(le)一些(xiē)由于(yú)短期基(jī)本面一(yī)般或者机构调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看(kàn)，此前连续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮液，在今年一(yī)季度(dù)退出该(gāi)基金前十大重(zhòng)仓股，宝信(xìn)软(ruǎn)件取代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一(yī)只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭(zāo)到陈(chén)皓减(jiǎn)持(chí)，对(duì)比上一(yī)个季(jì)度(dù)，陈皓在一(yī)季度(dù)减(jiǎn)持了6.8万股(gǔ)贵州茅台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从(cóng)上一季度的(de)第二大重仓股(gǔ)退居(jū)第(dì)四大重仓(cāng)股。

　　其他前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)中，主要供(gōng)应北(běi)斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化(huà)工龙(lóng)头中的(de)巨化(huà)股(gǔ)份(fèn)、特(tè)钢龙头中的抚顺特(tè)钢(gāng)，三只(zhǐ)个股一季度新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓股。

　　除了(le)五粮(liáng)液之外，紫光(guāng)国微、宁德(dé)时(shí)代(dài)也退(tuì)出前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓在一季报(bào)也用(yòng)相当大(dà)的篇幅谈(tán)了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人(rén)工智能）主(zhǔ)题我们(men)也进(jìn)行了积极的研究，方向上非常认同(tóng)其很可能是一(yī)次全(quán)新(xīn)的技(jì)术革命，将极(jí)大(dà)提升全社会的生产效(xiào)率(lǜ)，但(dàn)客观上我们当下的研究认知还不具(jù)备对(duì)相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，也不太符合(hé)我们“以(yǐ)相对合理的(de)价格买入预期收益(yì)率(lǜ)更高的(de)资产(chǎn)”这一投资(zī)理念(niàn)，因此会选择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，继续(xù)对产业和公司进行跟(gēn)踪、研(yán)究以及再定价(jià)，等待胜率和赔率更(gèng)高的(de)投资时机出(chū)现。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报中还(hái)分享了自己最(zuì)新的(de)投资(zī)感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即期涨跌带来的(de)多巴胺，我们更(gèng)倾向于(yú)通过深入研究获得超额认知、并(bìng)最终映射到投资上来获得(dé)内啡(fēi)肽。投资(zī)和人(rén)生(shēng)一样，每(měi)天都可以做选择(zé)，但终其一(yī)生最重(zhòng)要的其实也就是那(nà)三、五(wǔ)次(cì)，我们平时的不断(duàn)学习、反思、进化(huà)，努力追寻的正是在每一次(cì)关(guān)键(jiàn)选择时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓(hào)认(rèn)为(wèi)，“一(yī)些积极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世(shì)界的链接，中国在中(zhōng)东、南美等新兴(xīng)市场获得(dé)了更多实质性认同的声音和举(jǔ)动；国内主要城市的一二手房销售(shòu)持(chí)续恢复(fù)，部分(fēn)行业已经进入库存周期的尾(wěi)段，我们可能真的(de)只需(xū)要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困(kùn)局，将经济带入正循环(huán)。一如当下的(de)证券市(shì)场，我们也衷(zhōng)心的希望其能(néng)够(gòu)早日(rì)摆脱存(cún)量博(bó)弈(yì)的困难模式(shì)，迎来投资人(rén)久违的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的“石头(tóu)”

　　富国(guó)基金副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季度持仓(cāng)基(jī)本(běn)保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一(yī)季度前(qián)十大重仓股上(shàng)看(kàn)，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮液依(yī)旧位(wèi)居富国天惠基金前三大重仓股，金域医学(xué)新进前三大重(zhòng)仓股(gǔ)，这也是(shì)自2021年以来，金域医学首(shǒu)次进入(rù)富国天惠前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医学(xué)是一家以第(dì)三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断业(yè)务为核心的高科技服务(wù)企(qǐ)业，通过不(bù)断积累的“大平台(tái)、大网络、大服务、大样本(běn)和大数据”等(děng)资源(yuán)优势，为全国(guó)各级医(yī)疗机构(gòu)提供领(lǐng)先的医学诊断信(xìn)息整合服务(wù)。

　　除了金域(yù)医学之外，基(jī)础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股，受(shòu)益于生(shēng)命科(kē)学业务(wù)增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今(jīn)年以来(lái)，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康(kāng)德、瑞(ruì)丰新材(cái)两只个股则在一季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在一季(jì)报中回顾，一季(jì)度沪深300指(zhǐ)数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难(nán)挑战(zhàn)的2022年后，一季(jì)度(dù)实体经济(jì)进入(rù)了复苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在(zài)3月份有(yǒu)了明显(xiǎn)改善。货币(bì)政(zhèng)策保持宽松，前几年实施的一(yī)些(xiē)收缩性行(xíng)业监管政策(cè)放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目(mù)前数(shù)据上呈现的复(fù)苏(sū)力度还不是很强，但我们应该(gāi)看到是积极的因素正在(zài)发挥作用持续的进程(chéng)中。更(gèng)要(yào)重视的是市场的整体估值依然处于(yú)长周(zhōu)期中很(hěn)有吸引力的位置，当下权益市场处在较(jiào)好的风险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在更长的时(shí)间维度，我们(men)相信现在所面临的重重困难终将找(zhǎo)到解决的出路(lù)。投资(zī)者(zhě)当前选择承受市场波动对应(yīngsrds是什么意思，srds是什么意思啊)的预(yù)期回(huí)报水(shuǐ)平的是相当合适的。未来(lái)我们依(yī)然会致力(lì)于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复强调，我们并(bìng)不具(jù)备精(jīng)确(què)预测市场短期趋势的可靠能(néng)力，而把精力集中在耐(nài)心收集具有远大(dà)前景(jǐng)的(de)优(yōu)秀公司，等待公司自身(shēn)创造价(jià)值的(de)实现和市(shì)场情绪在(zài)未来某(mǒu)个时点的周期(qī)性回归。个股选择层面，本(běn)基金偏(piān)好投资于(yú)具有良好(hǎo)“企业基因”，公(gōng)司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此(cǐ)类企业，有(yǒu)更大的概率能在未来(lái)为投资者创造价值。分享企(qǐ)业自身增(zēng)长带(dài)来的资本市场收益是(shì)成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为业内知名的主投大(dà)消费板块的基金经(jīng)理，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金”的刘(liú)彦春一季度如(rú)何调仓换股，他又是如何看待未来市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报(bào)显示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位和行业(yè)板块(kuài)变化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报(bào)写(xiě)道，一季度(dù)组(zǔ)合仓位和行业配置(zhì)没有大的变(biàn)化，仍然坚持自下而上精选个股而非(fēi)择时(shí)的投资风(fēng)格(gé)，保持合同约定较高仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看(kàn)，前三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液。此外，古(gǔ)井贡(gòng)酒、山西汾酒也(yě)继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对中国中免加仓(cāng)力度最大(dà)，一季(jì)度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持(chí)仓，美的集团新(xīn)进前十大重仓(cāng)股之列，而(ér)晨光股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春(chūn)表示，一(yī)季度，我国经(jīng)济(jì)温和复苏。海外通胀(zhàng)预期变化对(duì)国(guó)内资本市场造成较大扰动(dòng)。美国失业率水平再(zài)创新低，意味着高利率环(huán)境大概率持(chí)续更长时间。气球事(shì)件导致中美(měi)关(guān)系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空，叠加海(hǎi)外风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)，股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)开始srds是什么意思，srds是什么意思啊偏离复苏主(zhǔ)线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国(guó)紧(jǐn)缩后通胀下(xià)行仍将(jiāng)是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济(jì)运行正常化需(xū)要(yào)一个过程，特(tè)别是居民和中小(xiǎo)企业，需要时间(jiān)修复资(zī)产负(fù)债(zhài)表、修复信心。随着经济(jì)逐步正常化，居民(mín)消费(fèi)信心回升(shēng)、超额储(chǔ)蓄下(xià)降是必(bì)然事件，消费今年大(dà)概率超预期回(huí)升。就近期公(gōng)布的(de)社融(róng)和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加息过快带来的金融(róng)风险(xiǎn)，本身会(huì)加大(dà)紧缩效应，联(lián)储紧缩速(sù)度(dù)和幅(fú)度向下修正。紧缩(suō)带来的金融风(fēng)险更多是流动性问(wèn)题，底层资(zī)产问(wèn)题(tí)不大，海外央(yāng)行及时救助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认(rèn)为出现金(jīn)融危机的(de)风险不大。欧美(měi)等发达国家通(tōng)胀和(hé)金(jīn)融风险并存，处理难(nán)度较大，这也(yě)意(yì)味着(zhe)全球无风险收益率在相对(duì)顶部位置，国家之家(jiā)沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的(de)路上。除(chú)了继(jì)续关注(zhù)整(zhěng)个经济体发展状况之外(wài)，我(wǒ)们可(kě)以将目光更多(duō)放(fàng)在微观企业层面(miàn)。可以看到很多公(gōng)司(sī)在过去几年始终(zhōng)做正(zhèng)确的事(shì)，经营效(xiào)率提升，逆境中变(biàn)得更加优(yōu)秀、更(gèng)加(jiā)强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企业变(biàn)化可以让(ràng)srds是什么意思，srds是什么意思啊内心(xīn)更加平(píng)静。我们对全年股票市场有信心，未来(lái)将继续保(bǎo)持(chí)合同约定较高仓位运(yùn)作(zuò)，更多(duō)在顺周期行业中寻找投(tóu)资机会。期待为持有人创造良(liáng)好收(shōu)益(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 srds是什么意思，srds是什么意思啊