关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)消息。

　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布(bù)拉德表示，决策(cè)者可能不得(dé)不进一(yī)步提(tí)高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称，自己将观(guān)望一定(dìng)时间，看看(kàn)经济数(shù)据表现再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月(yuè)采取(qǔ)的激(jī)进(jìn)政策遏(è)制了(le)通胀的上升，但(dàn)目前还(hái)不清楚通胀是(shì)否处于(yú)通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降(jiàng)”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各(gè)项(xiàng)准备(bèi)工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外投资者(zhě)经由(yóu)香(xiāng)港与内地基础设(shè)施机构之间在(zài)交易、清算、结(jié)算等方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场。初期(qī)可(kě)交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种为(wèi)人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商协(xié)议，并为(wèi)上海清算(suàn)所利(lì)率(lǜ)互换集中清算业务的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)外投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外机构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限的(de)境外投资者需(xū)同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)，后续(xù)可根据市(shì)场情况适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出(chū)现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相(xiāng)关交易(yì)处理情况的公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有限公司(sī)（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债在(zài)匹(pǐ)配成(chéng)交阶(jiē)段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券交(jiāo)易(yì)规则》第一(yī)百三十(shí)条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无(wú)效(xiào)，不进(jìn)行(xíng)清算(suàn)交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基(jī)本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如(rú)预期(qī)加息(xī)25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十(shí)次(cì)加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研(yán)究所油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的(de)强(qiáng)力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于(yú)餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市企业(yè)一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游(yóu)出(chū)行(xíng)火爆(bào)，交通(tōng)运输部数据显示，假期前(qián)三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮补库(kù)需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货(huò)供应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)方面(miàn)，产(chǎn)地(dì)库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎持(chí)平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本(běn)周累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预估超预(yù)期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查(chá)显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈(lǘ)油库(kù)存料(liào)降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持(chí)平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味151万吨，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并(bìng)触(chù)及2022年(nián)5月以(yǐ)来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低(dī)水平(píng)。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存(cún)量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的主要(yào)原因来(lái)自于产量的(de)季节性(xìng)减产以及(jí)印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致(zhì)棕(zōng)榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼(ní)5月出(chū)口政策出现调整，将允许(xǔ)更多(duō)的(de)棕(zōng)榈油出(chū)口，市场对(duì)于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制(zhì)其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)需求(qiú)差(chà)，但依然没有扭(niǔ)转去(qù)库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝(jué)对(duì)水(shuǐ)平低是去库的主要原(yuán)因。后期随(suí)着产量(liàng)季(jì)节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是(shì)供(gōng)需双重推动的结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为重要(yào)的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要(yào)进口增加，也就是(shì)说进口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需(xū)要(yào)产地库存(cún)压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累(lèi)库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可(kě)持(chí)续(xù)性。不过，从更长的年度时间周(怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味zhōu)期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的预(yù)期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入(rù)中期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体的(de)行情难以表(biǎo)现得特(tè)别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的(de)估值在(zài)偏(piān)低的油粕比和(hé)当前年度(dù)南(nán)美大豆的(de)减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边(biān)行情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市(shì)场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和食(shí)用消费各占一半，但各(gè)国生(shēng)物柴油政策(cè)比例(lì)一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生(shēng)物(wù)柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。

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