昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉期(qī)合约(yuē)目前反映(yìng)出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎(hū)是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人(rén)必(bì)须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项(xià1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语ng)“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语后，在各期货(huò)持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一(yī)鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的(de)生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪(zhū)整体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持(chí)低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基本(běn)面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如(rú)果出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥(zào)天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语盘面(miàn)有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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