5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创出年(nián)内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股市场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也(yě)实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两(liǎng)方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续(东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗xù)下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回(huí)调较多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股创新药是东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗(shì)国内(nèi)医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市(shì)场是以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估(gū)值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更(gèng)多关东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗注个股(gǔ)的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他(tā)们认为国内经(jīng)济的(de)复(fù)苏节(jié)奏可(kě)能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也(yě)会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大，建议投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式(shì)投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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