周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个(gè)交易(yì)日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间(jiān)成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

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　　行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居(jū)净流入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权(quán)益(yì)基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构(gòu)分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能(néng)会继续(xù)受到了(le)资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值有(yǒu)关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化(huà)，获利(lì)兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益(yì)投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去的A股市(shì)场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经(jīng)过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表(biǎo)现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本(běn)面明(míng)显改善的(感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思de)个股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　<感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思strong>估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流(liú)入资(zī)金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净(jìng)流(liú)出的(de)证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证(zhèng)券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端(duān)或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低(dī)基数(shù)等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改革的持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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