近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆论地(dì)震。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知晓的“强军口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波(bō)中，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也(yě)成为了(le)备受资本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融(róng)资(zī)，并(bìng)于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策(cè)划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺创作与表演等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成(chéng)为了炙(zhì)手可(kě)热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社(shè)创投通数据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思资本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本(běn)、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资(zī)的战略投资，此(cǐ)轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网络(luò)对笑果文化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文(wén)化的天使投资人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线下是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张的关(guān)键一子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福(fú)寺的笑(xiào)果文(wén)化线下(xià)喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化对外(wài)投资(zī)的企业共(gòng)有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业(yè)有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结(jié)冰文(wén)化传播有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技(jì)术有(yǒu)限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前(qián)控股(gǔ)的笑果演艺(yì)股权(quán)也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更(gèng)为有限责(zé)任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为(wèi)普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，他也(yě)是刚(gāng)从网(wǎng)上看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀(xiù)行业在(zài)国(guó)内处欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好(chù)于快速(sù)发(fā)展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩(jì)也很突出(chū)，其《吐槽大(dà)会》在年(nián)轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些(xiē)原(yuán)因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又(yòu)被称(chēng)为“冒(mào)犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是一种针砭(biān)时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一边大笑(xiào)一(yī)边反思的感觉。对本次“翻(fān)车(chē)”事件，他个(gè)人认为，出于(yú)节目效(xiào)果可(kě)能需要(yào)张狂和(hé)外向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑(xiào)也(yě)要注意把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没有进行非常(cháng)严格(gé)的(de)把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化(huà)的业(yè)务和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽(zé)禧股权投(tóu)资合伙(huǒ)企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联(lián)合笑果文化打(dǎ)造(zào)了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策划人及(jí)编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果(guǒ)文化联合(hé)出品的《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在腾(téng)讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年(nián)称，受众(zhòng)面最广的是线上长视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可(kě)以占(zhàn)到公司百分之四十的(de)业务(wù)营收。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资(zī)本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以(yǐ)上的(de)发展历史，脱口秀这个舶来品在(zài)国(guó)内的发(fā)展历程要短得(dé)多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由(yóu)此带(dài)来一波(bō)迅猛(měng)发展的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资(zī)投了(le)罗(luó)永浩旗下的思(sī)维(wéi)造物(wù)，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投、合一(yī)集团投了单(dān)立人。

　　值得注(zhù)意的是，资(zī)本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明(míng)显呈现(xiàn)出“一家独大”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注也(yě)有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市(shì)场上(shàng)暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应(yīng)与高速增长的市场似乎并不(bù)匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未(wèi)来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市(shì)场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人(rén)高承远对(duì)《科创板日(欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好rì)报(bào)》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业虽(suī)然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃(chī)香。其(qí)核心原因在于(yú)，资本的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口(kǒu)秀行业却(què)具有巨(jù)大的不确(què)定(dìng)性和不(bù)可(kě)复制(zhì)性。演员的不确定(dìng)性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的(de)不确定性，以及踩红线等重要舆情事(shì)件等，都可能让经(jīng)营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未(wèi)来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱(bào)监管(guǎn)，在合法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整(zhěng)个行(xíng)业的(de)上(shàng)线，这才是这个(gè)行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的(de)一员，和这个(gè)行业中的其余行业一样(yàng)（如影视剧(jù)作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身的(de)“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却(què)很(hěn)难讲述(shù)，这(zhè)也是备受资(zī)本市场冷遇的原因。

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