周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù1米等于多少mm 1米等于多少厘米)39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的(de)估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，展现了(le)资金(jīn)逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上(shàng)述流向情况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关(guān)注数字(zì)化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融(róng)、大(dà)基(jī)建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估(gū)值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本(běn)面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及(jí)部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净(jìng)流(liú)出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市(shì)场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金(jīn)比例下调(diào)，经济(jì)温和(hé)复苏下行业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促(cù)进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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