5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资(zī)产(chǎn)递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超(chāo)千亿(yì)元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林(lín)的动向(xiàng)受(shòu)到(dào)了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在(zài)总(zǒng)市值(zhí)中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十(shí)大重仓股第七(qī)位，一口(kǒu)气(qì)买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的(de)操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年(nián)龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对(duì)考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)km是公里吗，1km等于多少公里识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过(guò)程(chéng)中(zhōng)很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河(hé)依然(rán)很深(shēn)。个别(bié)头部企业(yè)在K9学(xué)科(kē)之外的教育领域(yù)业务基础(chǔ)扎实，原有的留学(xué)等业(yè)务恢复增长，同时素质教(jiào)育(yù)、直(zhí)播电商业(yè)务等新(xīn)业务(wù)成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利(lì)润和(hé)现(xiàn)金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下有(yǒu)足(zú)够的安(ān)全(quán)边际(jì)。在(zài)过(guò)去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了(le)相关(guān)的积极信号。”景林(lín)资(zī)产表示(shì)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会公(gōng)开资(zī)料显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年(nián)底(dǐ)减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特(tè)估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便开始持续(xù)下(xkm是公里吗，1km等于多少公里ià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据信息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议(yì)）

　km是公里吗，1km等于多少公里　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融数(shù)据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常(cháng)，因而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年(nián)4月信贷(dài)则是(shì)明显跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑(huá)带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大(dà)证(zhèng)券(quàn)的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在(zài)压降票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出(chū)现深度(dù)负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信号出(chū)现，而这可能(néng)还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人工智能(néng)和中特(tè)估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这(zhè)边(biān)，在未有增(zēng)量资(zī)金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不(bù)符(fú)合他们(men)的机构(gòu)审(shěn)美(měi)。直白(bái)点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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