5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收(shōu)市(shì)新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互(hù)联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确(què)实看到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力ng>直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力)历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流(liú)动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的(de)细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次(cì)，港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的(de)市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背(bèi)景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度(dù)来看(kàn)，当下(xià)港(gǎng)股市场具(jù)备一定的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益(yì)于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢(féng)低(dī)布局(jú)，更多可(kě)以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资(zī)于港(gǎng)股市场。