关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决(jué)策者(zhě)可能(néng)不(bù)得(dé)不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观(guān)望一定时间，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再(zài)决(jué)定6月应该采取(qǔ)何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的(de)上升，但目前还不(bù)清楚通胀(zhàng)是(shì)否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触(chù)发经济严重下(xià)滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下(xià)降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的代表人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基础设(shè)施机(jī)构之(zhī)间(jiān)在交易(yì)、清算、结(jié)算等方面(miàn)互联互通的(de)机(jī)制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可(kě)交易品(pǐn)种(zhǒng)为(wèi)利率互(hù)换(huàn)产品，报(bào)价、交易(yì)及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需(xū)与外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心签署报(bào)价(jià)商协(xié)议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中(zhōng)清(qīng)算业务的(de)清算会员或该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人民银行要求并完(wán)成(chéng)内地银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限(xiàn)的境外投资者需同时申(shēn)请(qǐng)成(chéng)为场外(wài)结算公司的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)，后续(xù)可根据市场情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称公(gōng)司(sī)）在(zài)上交(jiāo)所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个交易日(rì)为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)的转股和赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继(jì)续(xù)加息预(yù)期以(yǐ)及(jí)欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危机的(de)继(jì)续发(fā)酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅(fú)下挫(cuò)，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮加息周期(qī)的第十次(cì)加息(xī)，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地(dì)供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由(yóu)基本(běn)面的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同(tóng)推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据(jù)显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一(yī)轮补库(kù)需求。未(wèi)来很长一段时(shí)间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重要(yào)力(lì)量。另一方(fāng)面(miàn)，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现(xiàn)不(bù)同程度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库(kù)存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持(chí)平(píng)。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面，受到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体数(shù)据(jù)偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格(gé)持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下(xià)降的原因来自(zì)于马来(lái)西亚国(guó)内(nèi)消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘(pán)油脂(zhī)价(jià)格(gé)上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调(diào)查显示，全球第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的九位(wèi)分析师和贸(mào)易商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月(中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久yuè)的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初(chū)国内疫情防控措施优化调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性(xìng)能大(dà)大增强，也进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满(mǎn)足(zú)当(dāng)月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库(kù)的主要(yào)原因。后期随着产量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重推(tuī)动(dòng)的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加，也就是说进口利(lì)润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复(fù)才有(yǒu)可(kě)能。因此，未来产(chǎn)地的(de)累库(kù)必将(jiāng)早于国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看(kàn)来(lái)，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那(nà)么(me)，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久宗商品市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着美联储会(huì)议的结束(shù)，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集中(zhōng)在美(měi)国银(yín)行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的(de)预(yù)期(qī)对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)的行(xíng)情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下(xià)，又显得处于(yú)偏(piān)低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已(yǐ)经(jīng)在(zài)市场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用消费各(gè)占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油(yóu)政策(cè)比例一(yī)段时期内是(shì)固(gù)定的，不会因为原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油(yóu)脂食用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自(zì)身(shēn)基本(běn)面(miàn)对价格波动仍(réng)然将起(qǐ)到主导作用。

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