5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私(sī)募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的(de)进行大(dà)手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其(qí)中，前十(shí)大(dà)持仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前五大卖(mài)出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美(měi)股持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数(shù)量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度(dù)分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然而(ér)止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年龄层(céng)的用户对(duì)“教育”的需(xū)求依(yī)然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公司退(tuì)出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙(lóng)头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领(lǐng)域业(yè)务基(jī)础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商(shāng)业务(wù)等新(xīn)业务成(chéng)为cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊新的增长驱动力。且公司(sī)的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当(dāng)时的(de)估值下有足够的安全边际。在过去几个季(jì)度的(de)财(cái)报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对(duì)于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎(hū)与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委员会(huì)公开资(zī)料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成。而(ér)一季(jì)度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热(rè)闹了(le)一两天(tiān)，随后便(biàn)开(kāi)始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观(guān)数(shù)据(jù)信息罗列(liè)，不构成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交(jiāo)量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额(é)连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàcos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊ng)震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布的(de)金融数据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多(duō)增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基(jī)数的(de)异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而(ér)企业中长期贷款继续保持(chí)同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一(yī)直在(zài)压降票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷(dài)再(zài)度(dù)出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能还(hái)需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资金博(bó)弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资(zī)金进场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易机(jī)制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上大热的人(rén)工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的机构审(shěn)美。直白(bái)点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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