财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府撮(cuō)合(hé)瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的一(yī)个重要(yào)问题终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票通过了(le)上(shàng)述决(jué)议。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，提出这个(gè)问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的(de)参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的(de)优先债权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融(róng)市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通(tōng)常等于(yú)参(cān)考资产的面值减去违约后的市场价值。49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数各个区域(yù)的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先(xiān)级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在(zài)本(běn)周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞信的(de)最新(xīn)评估。在本(běn)周二(èr)提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数瑞信预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元(yuán)的损(sǔn)失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在(zài)瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会(huì)，同(tóng)时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运(yùn)营(yíng)。

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