一(yī)度(dù)被称为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正(zhèng)在(zài)经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于(yú)去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的(tí)升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参(cān)与感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰(tài)基(jī)金相关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高的(de)个(gè)人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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