国内“五(wǔ)一”假期来了，但海外市场风险(xiǎn)依旧不(bù)容忽视。在美国(guó)多项重要经(jīng)济数据出炉后(hòu)，美(měi)联储也将召开5月议息会议(yì)，不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包市场普遍预期将(jiāng)继续(xù)加(jiā)息25BP。在利好(hǎo)利空(kōng)消息(xī)交织下，节后市(shì)场走势将如何(hé)演绎(yì)？

　　美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价已累计下跌90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度(dù)腰(yāo)斩，且多次触发(fā)停牌(pái)，原因是(shì)达(dá)成救助(zhù)协议(yì)以维持(chí)该银(yín)行(xíng)运营(yíng)的希望(wàng)在变得渺茫(máng)。该(gāi)股今年已下跌(diē)90％以上。消息人士称，该银行很(hěn)有可能会被(bèi)美国联邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报道(dào)，自美国第一共和银行公布其第一季度(dù)存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银(yín)行股价(jià)在接下来的两天内下跌超(chāo)过(guò)60％，创下历(lì)史新低。目前包括来自美国(guó)联(lián)邦储蓄保(bǎo)险公司(sī)、财政(zhèng)部和美(měi)联(lián)储(chǔ)的(de)官员正在与其他银(yín)行(xíng)进行协调会议(yì)，为第(dì)一共和(hé)银行制定救助(zhù)计划。

　　美(měi)联储反省(shěng)硅(guī)谷银行倒闭(bì)，寻求大范(fàn)围加强银行规管

　　在(zài)当(dāng)地时间(jiān)4月(yuè)28日(rì)公布的内部审查报告中(zhōng)，美联储承认，对于上(shàng)月(yuè)硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既(jì)源(yuán)于(yú)该行自身风险管理薄弱，也和美联储(chǔ)的审查督导行动(dòng)拖沓有关。

　　美(měi)联储认(rèn)为，银行业(yè)审(shěn)查员未能采取有力(lì)行(xíng)动(dòng)解(jiě)决硅谷银行越来越(yuè)多(duō)的(de)问题。美联储(chǔ)负责(zé)金(jīn)融业监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告(gào)中(zhōng)称，审查员未能充(chōng)分(fēn)认识到，随着硅谷银(yín)行的规模扩大、复杂性(xìng)增加，该行变得(dé)有多么(me)不(bù)堪一击。他们的确发现了风险，却没有采取足(zú)够的措施，保(bǎo)证(zhèng)该行(xíng)足够迅速地解决(jué)问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成(chéng)因，其中三点都和美联储监(jiān)管不力有(yǒu)关。他说，美联储(chǔ)监管者的错(cuò)误部分源于，特朗普执政时的金融业(yè)改革普遍放松了(le)对中等银行的(de)规管。

　　巴尔还(hái)提到，美联储的文(wén)化转变(biàn)似乎导(dǎo)致联储(chǔ)的监管变(biàn)得更宽(kuān)松。这(zhè)些变(biàn)化体现在降(jiàng)低标准、增(zēng)加复杂性，以(yǐ)及监管方式不(bù)够自信(xìn)果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联(lián)储认为，其银行业审查员已(yǐ)经确定(dìng)了硅谷银行存在(zài)导致其倒闭(bì)的一大(dà)问题——利率相(xiāng)关风(fēng)险，但(dàn)美(měi)联(lián)储自身的流(liú)程“过于审慎”，侧重在采取行(xíng)动以前累积过多的证据(jù)。

　　美联储(chǔ)的(de)数据显(xiǎn)示，截至倒闭(bì)时，硅谷银行收(shōu)到(dào)31项监管机(jī)构(gòu)的公开审查报告或警告，数(shù)量是其他银行(xíng)的三倍。报告称(chēng)，随着(zhe)硅(guī)谷银行(xíng)壮大，近些(xiē)年美联储忽视(shì)了范围(wéi)更广的问题，比如(rú)该行(xíng)多(duō)年来(lái)一(yī)直突破(pò)内部风险限制(zhì)，其采用的流动性指标(biāo)却显示(shì)，存款基础稳定，其利(lì)率相关风险还被评为令(lìng)人(rén)满意。

　　巴(bā)尔透露，美联储将重新(xīn)审查，适用于资产超过千亿美元(yuán)银行的一(yī)系列(liè)规定，包括压力测试和流动性要(yào)求，将(jiāng)重新评估，怎(zěn)样(yàng)监督和监管一家银行对利(lì)率(lǜ)流动(dòng)性风险的风控(kòng)。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭(bì)表明，需要对范(fàn)围更广(guǎng)泛的(de)银行强化(huà)适(shì)用的标(biāo)准，联储应考虑，让(ràng)更大范围(wéi)的银行适用标准(zhǔn)和的流动性规定(dìng)。他呼吁，重新评(píng)估，对于超过25万美元联(lián)邦保险上限的银行存款，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应(yīng)要求更广泛的(de)银行考虑到(dào)可出(chū)售证(zhèng)券(quàn)的未(wèi)实现损益，以(yǐ)便让(ràng)银行的资本要(yào)求更(gèng)好(hǎo)地匹配其财务状况和风(fēng)险。他(tā)暗示，对资(zī)本规(guī)划和(hé)风险管理不(bù)足(zú)的公司，美(měi)联储可(kě)能增加(jiā)资(zī)本或流动性的要求，或(huò)者限制股票回购、股息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准(zhǔn)内华达州和(hé)佛罗里达州重大灾难声明

　　据央视(shì)新闻(wén)消息，根据美国白宫当地(dì)时间4月28日(rì)的声明(míng)，美国总统拜登批准(zhǔn)内华达州重大灾难声明，他下(xià)令为3月8日至3月19日期间受冬(dōng)季(jì)风暴影响的(de)地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛罗里达州重大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严重(zhòng)风暴影响的地区提供联(lián)邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金可在成本(běn)分担的基础(chǔ)上提供给(gěi)州(zhōu)政府和符合(hé)条(tiáo)件的地方政府以(yǐ)及(jí)某些私(sī)人非营利组织，用(yòng)于受灾害影响地区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟与波兰(lán)等五(wǔ)国就乌(wū)克兰农产品(pǐn)相(xiāng)关事宜达(dá)成原(yuán)则(zé)性协议

　　据央视新(xīn)闻消息，当地时间28日，欧盟委(wěi)员(yuán)会执行副主席东布罗夫斯基斯对(duì)外宣(xuān)布，欧委(wěi)会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克(kè)就(jiù)乌(wū)克兰农产品(pǐn)相关事宜(yí)达(dá)成原则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表示，欧盟已(yǐ)采取行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具(jù)体措施包(bāo)括(kuò)推动波兰、斯洛伐克(kè)、保(bǎo)加利亚(yà)等国撤(chè)回针对(duì)乌农(nóng)产品的单边(biān)措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产品实施保障措(cuò)施(shī)。为5个受影(yǐng)响的成(chéng)员国(guó)农民提供1亿(yì)欧元的一揽子支(zhī)持。此(cǐ)外，欧盟(méng)将继续推进包括葵花籽油等产品的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步(bù)确保乌克兰农(nóng)产品通过欧盟通(tōng)道出口到其(qí)他(tā)国家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济继续放(fàng)缓，通胀依(yī)旧(jiù)高企

　　4月28日，美(měi)国(guó)商务部最新(xīn)公布的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同(tóng)比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为(wèi)4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持(chí)平。

　　据(jù)悉，剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数(shù)是美联储青睐的通胀指标之一。此(cǐ)次公(gōng)布的数据再(zài)度印(yìn)证了美(měi)国通胀的(de)居高不(bù)下，这加大了美(měi)联(lián)储5月再次加息(xī)的可能性。报告(gào)公布后(hòu)，美国(guó)短(duǎn)期利率期货小幅下跌(diē)，反映出5月份加(jiā)息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商务部公(gōng)布的一季(jì)度美国宏观经济数据(jù)显示，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大(dà)幅不及市(shì)场(chǎng)预期(qī)的2％，且(qiě)增(zēng)速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物(wù)价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日报记者表示，上述数(shù)据显示出美国经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)但通胀水平(píng)依旧高企的(de)滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折(zhé)年数同比数据来(lái)看(kàn)，他(tā)认(rèn)为一季(jì)度1.6％的增(zēng)速较(jiào)去(qù)年四季度0.9％的(de)增速(sù)出(chū)现明显(xiǎn)回暖，显(xiǎn)示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国(guó)GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐(zuò)实了市场对于美国经(jīng)济衰退的忧虑，再加(jiā)上目(mù)前欧美(měi)银行(xíng)信(xìn)用(yòng)危机的尾部效(xiào)应持(chí)续存在，金融不稳(wěn)定(dìng)叠(dié)加经(jīng)济景气(qì)下滑，一定(dìng)程度(dù)上削弱了(le)美不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包(měi)联(lián)储货币政策的紧缩预期，同(tóng)时增(zēng)加(jiā)了下半年美联(lián)储降息的预期不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包。”中信建投期货宏观贵金(jīn)属分析师(shī)罗亮认为。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也表示，由于反(fǎn)映核心(xīn)个人消费支出在内(nèi)的一季度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再加(jiā)上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的3月(yuè)核(hé)心PCE数据也偏强，因此美联储5月(yuè)份加息基本不存在悬念，此次GDP数据更多(duō)影(yǐng)响的是年中(zhōng)美联储的政策(cè)变(biàn)化。

　　5月(yuè)加息(xī)或“板上钉钉”，此(cǐ)次会议还需(xū)关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金(jīn)属分(fēn)析师吴梓杰认为，当前美联储货币(bì)政策面临抑制通胀以及宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)两难的(de)抉择。随(suí)着(zhe)此前银(yín)行业(yè)危机的(de)爆发(fā)以(yǐ)及一季(jì)度经(jīng)济的回落(luò)，美国当前经济的脆弱性以(yǐ)及(jí)下行压力已(yǐ)经持续增加，但(dàn)是一季(jì)度(dù)核心PCE同样大幅超过预期，显示出核(hé)心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对(duì)于美联储来说，这意(yì)味着进行政策选择时不(bù)得不更(gèng)加慎重。”吴(wú)梓杰预计，美联储5月大概率将会保(bǎo)持加息(xī)25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍威尔表(biǎo)态或将更加注重(zhòng)安抚市场情(qíng)绪，强调对宏观风险的(de)把控，且对未(wèi)来加息的(de)态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已经对美(měi)联(lián)储(chǔ)5月(yuè)加息25BP作(zuò)出了充(chōng)分的(de)计价(jià)。鉴于此次会议并(bìng)无最(zuì)新点阵图和经济展望公布(bù)，因此会议重点在于利率决议声明(míng)及(jí)鲍威尔的会后发(fā)言两方面。其中，在决(jué)议声明方面，可重点观(guān)察措辞调整变化情况，特别是(shì)能否出(chū)现“停止(zhǐ)加息”相关暗示(shì)。而在会后的(de)新闻(wén)发布(bù)会上，需要重点关注鲍威尔对于经济与(yǔ)通(tōng)胀前景、后(hòu)续货币(bì)政策以(yǐ)及(jí)银行业危机引(yǐn)发的信(xìn)贷收缩等方面的观点论述。特(tè)别是如果出现(xiàn)“停止加息”等明(míng)显鸽派暗示，则无论对于商品市场还是权益(yì)市场而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储会议需要关注三个方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽固(gù)性，美(měi)联储是否会透露其愿意容忍更高水(shuǐ)平的通(tōng)胀；二是(shì)美(měi)联储对于目前金(jīn)融以(yǐ)及经济风险(xiǎn)的(de)判断，到底是短(duǎn)期风险还是长期风险(xiǎn)；三是美(měi)联储未来的货币政策预期(qī)，比如是否透(tòu)露下半(bàn)年(nián)将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则预期(qī)风险资(zī)产(chǎn)将继(jì)续回调，美(měi)债(zhài)利率曲线(xiàn)会加深倒挂(guà)的(de)程度，对市场(chǎng)而言偏负面；如果(guǒ)美联储偏(piān)鸽(gē)派，那市场风险偏好会(huì)再度上升，美元指数(shù)预计显(xiǎn)著(zhù)下行(xíng)，贵(guì)金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前市场对5月加(jiā)息25BP已经(jīng)计价较为充分(fēn)，预(yù)计加息结果不(bù)会(huì)引(yǐn)起市场较(jiào)大(dà)波动，但是对(duì)于6月(yuè)及(jí)以后偏(piān)鹰(yīng)的政策预期(qī)交易依旧不(bù)足(zú)。因(yīn)此(cǐ)，他认(rèn)为本次(cì)会议上需要(yào)重点关注美联储声明以及(jí)鲍威尔在(zài)记者会(huì)上对未来政策路径的展望。“尤(yóu)其是(shì)如果美联储意外偏鹰，比如表现出(chū)了6月仍(réng)将加息(xī)的(de)倾向，则(zé)市场或将(jiāng)面临(lín)较大的冲击，相关风险资产有(yǒu)意(yì)外下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌(diē)两难局面

　　近期美(měi)元指(zhǐ)数(shù)持稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏力。张晨(chén)认为，4月以来，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件溢(yì)出影响逐渐减弱，市场对于美联储货币(bì)政策(cè)迅速(sù)转(zhuǎn)向的(de)乐(lè)观预期出现一定修正，贵金属(shǔ)市(shì)场出现高位(wèi)振(zhèn)荡调(diào)整，但(dàn)总(zǒng)体(tǐ)回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为贵(guì)金属(shǔ)市场在利多、利空因(yīn)素间来回拉扯。利多因(yīn)素(sù)方(fāng)面，美(měi)联储加息(xī)临近尾(wěi)声(shēng)，对贵(guì)金属价格的压制边(biān)际减(jiǎn)弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限悬而未决以(yǐ)及银行业风险事件余波反复，不(bù)断激(jī)发(fā)市场(chǎng)避险情绪。从更(gèng)为宏观的(de)角度来看，全球“去美元(yuán)化”方兴未艾(ài)，各国央行强化(huà)黄(huáng)金资产(chǎn)储备(bèi)功能，使得央(yāng)行“购金潮”经久不(bù)息。上述种种因(yīn)素(sù)均(jūn)对贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市(shì)场和美(měi)联储对于后续货币政策之(zhī)间的预期差，以及美国经济(jì)层面的韧性犹存(cún)。“特别是(shì)就业市(shì)场尽管过热态势有所缓和(hé)，但(dàn)无论是新增非(fēi)农就业人数还是(shì)失业率指标，还远未触及经(jīng)济衰退(tuì)以及(jí)美(měi)联(lián)储货币政策转向的阈(yù)值区间，这极有(yǒu)可能造成(chéng)通胀回归波(bō)折(zhé)反复，进(jìn)而引(yǐn)发美(měi)联储(chǔ)货币政策前景预期(qī)摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在(zài)5月美联储(chǔ)议息会议(yì)落地后的一段(duàn)时间内，市场仍然会延(yán)续(xù)上(shàng)述的修(xiū)正走(zǒu)势，美联储还需在更多数据(jù)指(zhǐ)引以及银行风险事件落地后，再相机作出政策调整(zhěng)，而在此之前预计仍会延续(xù)当前“走一(yī)步(bù)看一步”的决策(cè)思路。而市场对于年内降息的乐观预期的修正空间犹存(cún)。

　　罗亮认(rèn)为，目前贵金(jīn)属市场的逻辑有两条主(zhǔ)线：一(yī)是(shì)美国经济是否会陷入衰退(tuì)，二是全球贸易(yì)结算体系下美元(yuán)的趋势(shì)压力(lì)。“过去20年，贵金属价格主要锚(máo)定的是(shì)美债实际(jì)利率(lǜ)的变化，但(dàn)是最(zuì)近这(zhè)种联(lián)系正在脱钩，央行(xíng)购金以及美元结(jié)算体系的变化使得(dé)贵金属(shǔ)获得了越来越(yuè)多的金融溢价(jià)。”整体来(lái)看，他认为目前贵金(jīn)属多头驱(qū)动的逻(luó)辑还(hái)没结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将贵(guì)金属作为(wèi)多(duō)头配置。

　　“当前贵金属市(shì)场已经表(biǎo)现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰(jié)表示，一方(fāng)面，美国经济(jì)下行(xíng)以及欧美银行(xíng)业(yè)风险带来的避(bì)险情绪对贵金属价格(gé)仍有一定(dìng)支(zhī)撑，但边际减弱；另一方面，美国通(tōng)胀高位带来的加息预测，未(wèi)能对贵金属形成有力的(de)回(huí)落压力。因(yīn)此，他预计贵金(jīn)属市场整体仍以(yǐ)高位振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)，在基(jī)准(zhǔn)假设下(xià)，贵金(jīn)属交易主线将(jiāng)回归通胀逻(luó)辑。他认(rèn)为，当(dāng)前市场对于美联储降息的预期仍(réng)大幅领(lǐng)先美联(lián)储的(de)官方预(yù)期(qī)，预计在高通胀压力(lì)下(xià)，市场对降息预(yù)期的(de)修正(zhèng)或将带来(lái)金银价格的进一步回(huí)调(diào)。

　　市场人士(shì)提示，随着国内“五一”长假开启，还须警(jǐng)惕(tì)海(hǎi)外(wài)市场风险。

　　罗亮表示，近(jìn)期(qī)宏(hóng)观市场关键数(shù)据较多(duō)，导致市场情绪波澜起伏，同时基本(běn)面(miàn)因素也多空(kōng)交织(zhī)，海外市场容易出现巨幅波(bō)动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联(lián)储5月(yuè)利(lì)率决议(yì)落地(dì)，他预计美联储会(huì)议结果(guǒ)或将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越(yuè)5月美(měi)联储议息(xī)会议(yì)等(děng)重要(yào)事件，加之(zhī)银行业危(wēi)机及债务上限问题悬而(ér)未决，投资者(zhě)要防(fáng)止过(guò)分押注引(yǐn)发的风险。假期后(hòu)可关注贵(guì)金属回落企(qǐ)稳情(qíng)况，可以逢低布(bù)局多(duō)单。”张(zhāng)晨表示(shì)。

　　吴梓杰也表示(shì)，由(yóu)于国内“五一”假期(qī)恰逢海外美联(lián)储会议这一(yī)关键(jiàn)时(shí)间节(jié)点(diǎn)，投资者若保(bǎo)留头(tóu)寸过(guò)节，则要(yào)保持(chí)头寸(cùn)有足够安全边际，以防(fáng)“黑天(tiān)鹅”事件(jiàn)带来冲(chōng)击。他表示，节后贵金(jīn)属或将迎来更加明确的方向性行情，可根据(jù)美联(lián)储议息会议给出的指(zhǐ)引，对贵金属进行相应(yīng)布局。

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