个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年的试(shì)点，在(zài)全(quán)国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障部数(shù)据(jù)显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资者的(de)深度了解(jiě)，在养老基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)正在获得更(gèng)多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录(lù)中(zhōng)个(gè)人(rén)养老金基金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证券(quàn)公司(sī)在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推广中持(chí)续发力，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为(wèi)大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的(de)产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社(shè)部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金(jīn)产(chǎn)品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代(dài)销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券(quàn)公司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点开拓，发(fā)力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获(huò)得(dé)首批(pī)个人养老金基金(jīn)销售资(zī)格(gé)，完成全部(bù)40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客(kè)户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的(de)产品货架(jià)能够带给(gěi)客户更好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融(róng)产品的(de)特征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研(yán)究每类(lèi)产品的特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个(gè)性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客(kè)户(hù)提供(gōng)切实(shí)可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投(tóu)资者来说(shuō)，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多(duō)重福利动(dòng)员，二是个人养老金(jīn)带(dài)来(lái)的(de)个税抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择(zé)到(dào)适合自己的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的(de)方(fāng)式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其(qí)结(jié)合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得(dé)信赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色(sè)养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金客(kè)户(hù)个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的(de)2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)229.16万户(hù)，位列全(quán)行业(yè)第(dì)三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易(yì)业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发(fā)力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科(kē)学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置(zhì)的(de)全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人(rén)养老金投资(zī)一站式解决方案“信(xìn)养计(jì)划(huà)”，为客(kè)户提供含账户(hù)管理、资(zī)产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标客(kè)群的(de)深入研究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作(zuò)为个人养老金客户(hù)拓展的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同(tóng)系统内成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去(qù)客(kè)户(hù)前往营业(yè)厅办(bàn)理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人(rén)养老金市场。如今，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为(wèi)券商财富管理转型的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善客户服(fú)务体系(xì)，满足客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进(jìn)财(cái)富管理(lǐ)业务高质量(liàng)发展，券商(shāng)在(zài)业(yè)务(wù)内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选择社(shè)保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地(dì)区(qū)）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事(shì)业(yè)单(dān)位员(yuán)工，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有一定经营(yíng)规(guī)模的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)，他们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定(dìng)投资意(yì)识和(hé)财(cái)务认知；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有一定(dìng)的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一(yī)个(gè)增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通过(guò)投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导(dǎo)客户持(chí)续(xù)参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不(bù)同年(nián)龄结构和(hé)不同资金体量制定个(gè)性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门(mén)要(yào)求(qiú)的金(jīn)融机构和(hé)金融产品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的养老方(fāng)案(àn)跟踪报(bào)告以及(jí)养老直(zhí)播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大(dà)资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过上门服务(wù)的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功(gōng)能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个(gè)人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯和(hé)实(shí)用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数(shù)据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据客户的(de)风险承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实(shí)现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业(高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历yè)务负责人则表示，可以通过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶(jiē)段的(de)客(kè)户(hù)提供专业的(de)、一对一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金(jīn)的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金(jīn)产品，近七(qī)成(chéng)收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在保证其特点达(dá)到的(de)同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群(qún)情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点(diǎn)较近的投资(zī)者比较合(hé)适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述(shù)两(liǎng)个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此，才能(néng)真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合适(shì)的产品推荐给合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日(rì)期型(xíng)两大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的客户可(kě)选择目标(biāo)日期型中的(de)稳健类(lèi)产品，通(tōng)过(guò)严(yán)格(gé)控制股(gǔ)票(piào)资产仓(cāng)位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我国城镇职工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可(kě)维持(chí)退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用(yòng)需(xū)要(yào)达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资(zī)金(jīn)具有长期(qī)性，可以达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的(de)客户，可以配置一定高比例(lì)资金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的(de)养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期(qī)资(zī)金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品(p高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历ǐn)种、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的(de)金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而更好地满(mǎn)足投资者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积(jī)极发(fā)展的同时(shí)，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券商(shāng)如(rú)何突(tū)破(pò)自(zì)身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参(cān)与到为客户(hù)提供个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而(ér)非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者(zhě)每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己(jǐ)的资(zī)源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务(wù)好有养(yǎng)老(lǎo)投资需(xū)求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在(zài)养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外(wài)，增加(jiā)可(kě)为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确(què)养(yǎng)老规(guī)划(huà)业务(wù)合规性，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基(jī)于(yú)客户需求和(hé)画(huà)像的养老规划(huà)方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供(gōng)投(tóu)资者选择的(de)产品种类(lèi)较为(wèi)单一，难(nán)以进(jìn)一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配(pèi)置方案(àn)。未来期待(dài)能(néng)够(gòu)从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办(bàn)理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和(hé)研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个(gè)人所得(dé)税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比(bǐ)去年(nián)多了(le)不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据，截至今年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参(cān)加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元(yuán)，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来看，个(gè)人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了(le)解客户(hù)的(de)经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人员及(jí)其所在机构有比较(jiào)专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防(fáng)到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽(suī)然(rán)近半年(nián)来，个(gè)人养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富(fù)，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随(suí)之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本养老保险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账户人(rén)数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参(cān)保意(yì)愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的(de)问(wèn)题(tí)，国家金融监督(dū)管理总局(jú)出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局已向业(yè)内就关(guān)于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，随(suí)着专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参(cān)与该项业务(wù)的(de)险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名(míng)单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公(gōng)司(sī)披露的专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供给的同(tóng)时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其(qí)他(tā)投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的(de)特点，包括为退(tuì)休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能(néng)养护(hù)和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人(rén)群规划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将养老投资(zī)与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计初(chū)心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专(zhuān)业(yè)的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品设(shè)计(jì)能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客(kè)户(hù)需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参(cān)与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业(yè)务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了(le)股、债配置，或(huò)在(zài)未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰(fēng)富(fù)投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以(yǐ)直接在开户的时(shí)候做投资(zī)选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近(jìn)日表示(shì)，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人(rén)或(huò)家庭养老的(de)全面需(xū)求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退(tuì)休人(rén)群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极(jí)履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责(zé)任，力(lì)争为居民提供(gōng)持续卓越的(de)养老规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信(xìn)养计划”则(zé)基于个人(rén)养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级的(de)养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企(qǐ)业(yè)年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例等(děng)数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户(hù)委托(tuō)年金组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结(jié)合机构条(tiáo)线业(yè)务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署的年(nián)金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金(jīn)融服务(wù)体系均是公司积(jī)极响应国家(jiā)养(yǎng)老发(fā)展战略而推(tuī)出(chū)的新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大(dà)支柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司(sī)已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业(yè)代理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户人(rén)在我们(men)介绍之(zhī)前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开(kāi)了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其(qí)他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金(jīn)制度(dù)落地(dì)已经过去(qù)半(bàn)年，民众接受度和(hé)业(yè)务(wù)进展情况如(rú)何(hé)？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是打电(diàn)话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业务的(de)热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工(gōng)作以来，她(tā)每(měi)年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人(rén)养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)是在基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过(guò)程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户(hù)但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养(yǎng)老金产品并非专门(mén)设计且(qiě)收益优(yōu)势不(bù)明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)购买的(de)养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记(jì)者直言，对于(yú)离(lí)退休(xiū)还(hái)较遥远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要的(de)。

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