金融界5月22日消息 日(rì)本(běn)股市走(zǒu)出了泡沫(mò)经(jīng)济崩溃以来(lái)的阴霾，再创新高。

　　22日(rì)收盘(pán)，日本股(gǔ)市主(zhǔ)要股指日经225指数收(shōu)涨0.9%，报31086.82点，创1990年8月以来近(jìn)33年的新高(gāo)，同时也(yě)是自日本泡沫经济崩溃(kuì)以来的最高收盘(pán)价。今年以来，日经225指数涨超19%。

　　对此，高盛表示(shì)日本可能正接(jiē)近十(shí)年(nián)一遇的(de)牛市(shì)。

　　海外(wài)资金是不可或缺力量

　　对于(yú)日(rì)本股市爆发，海(hǎi)外(wài)资金是不可或缺的(de)力量。数据显示(shì)，海外投资者对日本股票需求稳健。根(gēn)据日本交易(yì)所集(jí)团(tuán)，4月(yuè)海外投资者净买入价值2.15 万(wàn)亿日元（约合(hé)157亿美元）的日本股(gǔ)票，为2017年(nián)10月(yuè)以来最大规模的外国人净购买量(liàng)。

　　不(bù)过(guò)，日本(běn)企业(yè)部门仍(réng)然(rán)是日(rì)本(běn)股票(piào)的最大净买家，年(nián)初至(zhì)今的买入量(liàng)为1.1万亿日(rì)元。

　　股神巴菲特(tè)成为日本股市爆发导火索

　　尤其是股(gǔ)神(shén)巴菲特的出手，成为日(rì)本股市(shì)爆发(fā)的导火索。

　　2020年8月，巴菲特掌管的伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦公司（下称“伯克希尔”）首次披露(lù)，其收购了日本前五大贸易公(gōng)司(sī)每家略高(gāo)于5%的股份。这五大贸易公司分(fēn)别是(shì)伊藤忠(zhōng)商事、三(sān)菱商事(shì)、三井物产、住友商事和(hé)丸(wán)红。自首次(cì)披(pī)露(lù)之(zhī)后，巴(bā)菲特已3次(cì)购买并扩大了(le)对日(rì)本五大商社(shè)的股(gǔ)份持有(yǒu)量。

　　从近(jìn)期数据披露可以看出，伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦目(mù)前在日本持有的(de)股票比在美国以外任何其他国家都多。今年早些时候，巴菲特增持(chí)了日本五大商(shāng)社(shè)，并暗示将(jiāng)进一步投资日本(běn)股票。现年92岁的他还在上(shàng)个月(yuè)罕见地(dì)访问日(rì)本。

　　在5月(yuè)初巴菲特(tè)股东大会上，巴菲(fēi)特就这样(yàng)说到：

　　投(tóu)资日本商社的决定其实非(fēi)常(cháng)简单，也非常(cháng)容易理解，我(wǒ)们可能和这五家公司都有过(guò)业(yè)务来往。从整(zhěng)体来看，这些公司能(néng)够支付不错(cuò)的分红(hóng)，在某些情(qíng)况下也会回购股票，我们也能(néng)很好地理解他们所(suǒ)拥(yōng)有的一(yī)大堆业务，同(tóng)时我们还能通过融资解决汇(huì)率风险问题。所以我们就开(kāi)始购(gòu)买(mǎi)了，甚至这件事情一开始我都(dōu)没有告诉阿贝尔。

　　此外，巴菲(fēi)特日本(běn)之(zhī)行的部分原因是为了向这些公(gōng)司介(jiè)绍阿贝(bèi)尔（伯克希尔非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔，被视为巴菲(fēi)特的接班人），因(yīn)为接(jiē)下来(lái)双方可能(néng)要共(gòng)事20、30、40或(huò)50年。

　　如今看，提(tí)前三(sān)年布局的巴菲(fēi)特已经赚麻了，巴菲特再次用行动告诉大家姜(jiāng)还是老的辣。

　　除(chú)了巴菲(fēi)特，还有其(qí)他大佬也在紧锣密鼓的行动(dòng)中。4月初(chū)造访日本东(dōng)京的还有(yǒu)美国对冲基金Point72创始人(rén)史蒂夫·科(kē)恩(ēn)；对冲基金Citadel在今年早些(xiē)时候决定重(zhòng)新在东(dōng)京开设办事处，据《金融时报(bào)》报道，Citadel正在申请在日(rì)本市场的(de)运营牌照(zhào)。

　　巴(bā)菲特看好日(rì)本股市的什(shén)么？

　　1、基本面的变化

　　据日经中文网，日(rì)本综合商社的2022财年（截(jié)至2023年3月）合并(bìng)财(cái)报（国际会计准则）于5月9日全(quán)部出炉。日本(běn)5大商社的合(hé)计净利润超过约4.2万亿日元(yuán)，增至美国著名投资家(jiā)沃伦(lún)·巴菲特开始大量持股的(de)2020财年（截至2021年(nián)3月）的4倍以上。

　　日本5大商社的合(hé)计净(jìng)利润在短(duǎn)短(duǎn)2年时间(jiān)里增加到(dào)了4.3倍(bèi)。股价(jià)也上涨(zhǎng)到了巴菲特宣布(bù)持(chí)有股票的(de)2020年8月(yuè)的(de)1.8倍(bèi)-3.3倍。远(yuǎn)远超(chāo)过巴菲特重(zhòng)仓(cāng)的美(měi)国苹(píng)果和(hé)美国可(kě)口可乐股(gǔ)票的上涨率。

　　2、地缘政治格(gé)局的(de)变化

　　国泰君安国际宏观在研报(bào)中指(zhǐ)出(chū)在过去的三十年中，日本经历(lì)了漫长而(ér)痛(tòng)苦的(de)通(tōng)缩，也被认(rèn)为(wèi)将会撤离(lí)世(shì)界舞台(tái)的(de)中(zhōng)心。但其并没有完家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕(wán)全失去(qù)竞争优(yōu)势，与此(cǐ)同时，在国际格局大变(biàn)化的背景(jǐng)下，日(rì)本经(jīng)济(jì)的(de)边际变化值得(dé)研究(jiū)并重(zhòng)视。

　　国泰君安表示在新的地缘政治格局下，日本在亚(yà)太格局中扮(bàn)演了(le)更加(jiā)重要的(de)角色，同时日本在芯片等产(chǎn)业(yè)发(fā)展中(zhōng)野(yě)心勃勃，这都成为了边际上的重要变量。仔细观察日本的(de)经济(jì)脉络，我们也会发现日本的设备投(tóu)资开(kāi)始进(jìn)入加速期，这背后有产业(yè)自身(shēn)发展(zhǎn)的原因，也(yě)暗(àn)合地缘(yuán)变迁(qiān)的(de)逻辑(jí)。

　　值得一(yī)提的是，日本相对稳(wěn)定甚至略显僵化(huà)的政(zhèng)治格局，在全球(qiú)动荡(dàng)的大背景下反而成(chéng)为(wèi)了(le)“避(bì家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕)风港”。与此同时，劳动力的(de)下(xià)滑(huá)趋势(shì)固然不可避(bì)免，但(dàn)良好的医疗体系以及人工智能的发展，也意(yì)味着(zhe)劳动力萎(wēi)缩的风(fēng)险在一(yī)定程度上出现(xiàn)了下降。

　　3、日本监管层的推动

　　近(jìn)年(nián)来，日本(běn)监管层持续推动(dòng)企业经营能力的改善和价值的修复，其中敦促企业对投资者提高回报、鼓(gǔ)励(lì)企业(yè)公开回(huí)购成为改革重要抓手。尤其是在今年3月底，东京证券(quàn)交易所(suǒ)为了改变大量个股(gǔ)股价跌破净值的情况，发布《关(guān)于实现关注资金成本和股价经营要求》要求上市公司提(tí)高企业价值和(hé)资本(běn)效(xiào)率从而(ér)提升股价后，日本股市开始(shǐ)掀起一波回购(gòu)热(rè)潮。

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