个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据(jù)显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务的代销主渠(qú)道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人(rén)养老金(jīn)业务正(zhèng)在(zài)获(huò)得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最(zuì)主要的(de)代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的(de)铺开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商(shāng)们财(cái)富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具(jù)备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多(duō)数(shù)试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个(gè)人(rén)养老金基金销售资(zī)格，完(wán)成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司(sī)共计126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个(gè)人(rén)养老(lǎo)金公(gōng)募基金产品(pǐn)全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责(zé)人向中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏(xià)基金等(děng)发行(xíng)养老基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰富的机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益(yì)多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带给客(kè)户更(gèng)好的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户(hù)对于(yú)金融(róng)产品的特征(zhēng)和策略的(de)认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的(de)“核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类(lèi)型的基(jī)础上(shàng)，各家机构需要深入(rù)、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户的个(gè)性化画像和(hé)客户特点，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道(dào)的多(duō)重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不(bù)理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自(zì)然(rán)是需(xū)要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券(quàn)公(gōng)司的投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近万名(míng)高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规(guī)划(huà)和资产配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年(nián)报发(fā)布(bù)会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第三位(wèi)，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投资(zī)者(zhě)通过其渠道(dào)开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务(wù)和(hé)理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和(hé)渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个(gè)人养老金(jīn)业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到，多家券商在(zài)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前表示(shì)，其(qí)个人(rén)养老金业务(wù)从引导客户形成(chéng)科(kē)学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配(pèi)置的(de)全周(zhōu)期(qī)专业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养老金投资一(yī)站(zhàn)式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客(kè)户提供含(hán)账户(hù)管(guǎn)理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个(gè)人(rén)养老金客(kè)户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内(nèi)成(chéng)员公司(sī)开(kāi)展走进(jìn)企(qǐ)业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业(yè)单(dān)位(wèi)员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问(wèn)题，持续成(chéng)为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足(zú)养老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理转型的核心(xīn)方(fāng)向(xiàng)之一。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完(wán)善客(kè)户服(fú)务体(tǐ)系(xì)，满足客(kè)户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示(shì)，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国(guó)家(jiā)政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对其他客(kè)户会随(suí)着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投资意(yì)识(shí)和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退休有一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜在(zài)客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投(tóu)研优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客(kè)户持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提(tí)升客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人表示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养老策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税(shuì)优的(de)1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求的(de)金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪(zōng)报(bào)告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触达(dá)企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资(zī)教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富(fù)的养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计(jì)算器），加强与客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技(jì)和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实(shí)现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄(líng)阶(jiē)段的(de)客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的重(zhòng)要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养老目(mù)标基(jī)金的整(zhěng)体(tǐ)收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力(lì)争为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同时，每个(gè)类别(bié)很(hěn)难(nán)做到(dào)在(zài)保证其(qí)特(tè)点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对(duì)于离退休时点较(jiào)近的投资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目的(de)，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合(hé)评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和目标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可以根据(jù)自(zì)身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户(hù)可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过(guò)严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带(dài)给(gěi)客(kè)户(hù)相(xiāng)对稳健的(de)收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经(jīng)验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生活水平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达(dá)到几十(shí)年，能够承受一(yī)定的(de)短期(qī)波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一(yī)定的普惠金(jīn)融属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需(xū)求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分(fēn)散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和(hé)客(kè)户(hù)众多的银行(xíng)等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与到为客户提供个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意(yì)义上说是竞合而(ér)非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售(shòu)范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合(hé)规(guī)性(xìng)，为不同的(de)客户(hù)提供基于客(kè)户需求和(hé)画(huà)像(xiàng)的(de)养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负责人提(tí)出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个(gè)税端(duān)进行一系列(liè)前序操(cāo)作(zuò)步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于(yú)政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财(cái)类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可(kě)供投资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进一步为投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置方(fāng)案。未来(lái)期(qī)待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和(hé)研发上的(de)政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税(shuì)的(de)开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去(qù)年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大(dà)大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于(yú)预期，是大多(duō)人不(bù)愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了(le)不少吸引客(kè)户(hù)开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务(wù)负责人认为(wèi)，这是(shì)一(yī)个(gè)专业活，既需要了解客(kè)户的经济(jì)状况(kuàng)、风(fēng)险偏(piān)好和养老(lǎo)规划(huà)，也(yě)需要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业(yè)且(qiě)综合的(de)服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还(hái)需(xū)要结(jié)合其(qí)他商(shāng)业(yè)产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示(shì)，目前(qián)个(gè)人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须(xū)切实(shí)从客户(hù)需求出(chū)发(fā)；养老金融产品的设计理念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能(néng)力(lì)资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决于(yú)发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计能力和资(zī)产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作为财(cái)富(fù)管理服务提(tí)供商，可(kě)以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需(xū)求(qiú)设计(jì)出在(zài)养(yǎng)老(lǎo)功能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参(cān)与(yǔ)到具(jù)体的产品设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的(de)可(kě)选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在(zài)开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过“保单质AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思押贷款”等(děng)多(duō)种金融工具来解(jiě)决客户(hù)对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商还发(fā)力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根(gēn)据在职群(qún)体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特(tè)点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性化的(de)养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)方案，积(jī)极履行养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划(huà)与满(mǎn)足不(bù)同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企业(yè)年(nián)金业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自研(yán)的年(nián)金综合评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募(mù)基金(jīn)、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委托(tuō)年金组(zǔ)合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业员工(gōng)和机(jī)构事业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证(zhèng)券基金研究(jiū)中(zhōng)心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也(yě)计(jì)划(huà)结(jié)合(hé)机构条线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与(yǔ)国(guó)企提供(gōng)企业年(nián)金组(zǔ)合评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自主开发建设(shè)部署的(de)年(nián)金综合(hé)评价系统(tǒng)及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的(de)综合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而(ér)推出的(de)新服务(wù)，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及(jí)个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开(kāi)户(hù)人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不断提(tí)升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因为不(bù)知道如何(hé)选择产品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们(men)就(jiù)会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料向客户(hù)进行详细(xì)介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和(hé)业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的(de)群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家(jiā)银(yín)行网(wǎng)点和(hé)券(quàn)商营业(yè)部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人(rén)社部(bù)和(hé)国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半(bàn)年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营(yíng)业部财富(fù)管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业部咨询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电(diàn)话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个(gè)人(rén)咨询和(hé)开户外(wài)，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业和单位组织(zhī)来了(le)解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年(nián)都将收入(rù)的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她未来的(de)生活质量(liàng)，并且(qiě)放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务(wù)取得(dé)进展的(de)同时(shí)，还有(yǒu)不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户(hù)开(kāi)了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差(chà)距(jù)不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募(mù)基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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