财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死(sǐ)，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕(gēng)医(yī)疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度大手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的(de)周蔚文(wén)也在(zài)一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋(qū)势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业(yè)界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持(chí)有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基金大类(lèi)行业(yè)配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全(quán)距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱(ài)业(yè)内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了(le)仍对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价(jià)值(zhí)混(hùn)合(hé)前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多(duō)的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目(珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？mù)前这个(gè)时(shí)间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时(shí)无(wú)法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的(de)，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些(x珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？iē)股票(piào)的(de)估值体系(xì)还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来基(jī)本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于大(dà)模(mó)型(xíng)的(de)突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研(yán)发和发布(bù)，其中办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资者优先(xiān)关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今年(nián)半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身今年科技(jì)股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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