在(zài)华(huá)尔街经济学家和央行(xíng)官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经理们(men)并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人(rén)士(shì)将资金(jīn)从(cóng)银(yín)行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的数据(jù)显示，同时做多和做(zuò)空(kōng)的(de)对冲基金已将其(qí)周期性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他们(men)对(duì)周期性公司(这些公司(sī)的命运取决于商业周期的(de)起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突(tū)显了(le)主动(dòng)投资(zī)领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿美元的(de)市上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好(shì)值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好与去年不同(tóng)，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通(tōn上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好g)胀行动实(shí)现软着陆(lù)。现(xiàn)在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时(shí)，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图(tú)表信(xìn)号配置(zhì)资产的计(jì)算机驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于股市(shì)稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理(lǐ)公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德(dé)意(yì)志银行称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而(ér)自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已降至一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因于那(nà)些对(duì)价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续数月的(de)股市反(fǎn)弹是不可持续的(de)。由(yóu)于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数据和企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还(hái)不(bù)足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会付出高昂(áng)的代(dài)价。

　　上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的(de)领(lǐng)先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济学家(jiā)预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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